上周市场回顾

美国8月非农仅新增2.2万就业岗位，大幅逊于预期的7.5万，6月数据下修至-1.3万，这是2020年以来的首次就业人数负增长，失业率则升至2021年以来最高的4.3%。不仅就业数量锐减，质量也敲响了警钟，报告显示8月全职工作岗位减少35.7万，兼职岗位飙升60万个，拥有多份工作的人数创疫情以来最大增幅，这些都是经济前景不佳的信号。

疲弱的就业数据不仅巩固了美联储9月降息预期，利率市场甚至出现了单次50个基点的押注（7%）且年底前可能累计降息3次。

数据公布后，美元指数跟随各期限美债收益率一起下行。就业市场的快速降温令投资者担忧经济前景，美国三大指数周五集体下跌。从整周表现来看，恒生指数再度领跑。黄金刷新历史新高至3600美元。

本周展望

• 美国8月CPI — 周四20:30
  

尽管下周美联储降息几乎已经板上钉钉，但本周四的通胀数据可能会左右市场对降息前景的判断以及下周会议声明的基调。市场预计本次CPI从2.7%增至2.9%，核心CPI预计维持在3.1%。

若在就业（经济）放缓的同时通胀显著高于预期，滞涨风险或迫使美联储更快的进行鸽派转向，届时黄金的避险属性有望进一步展现。

除了CPI之外，本周美国的其他经济数据还包括周三的PPI，周四的初请，以及周五的密歇根大学消费者信心指数。

• 欧洲央行利率决议 — 周四20:15
  

市场预计欧洲央行本周维持利率不变。行长拉加德在7月会议上称“再次降息的门槛非常高” ，利率市场数据显示下次降息可能要等到明年4月。不过考虑到欧元区较低的通胀率、欧元区债券市场的抛售、以及法国的政坛风波，央行本周可能仍然保持中性温和的立场。

• 日本政坛再变天
  

日本首相石破茂周日宣布不再参选自民党总裁选举，为过去一年中众议院和参议院选举的接连失利负责。自民党本周将确定新总裁的选举时间。

石破茂的辞职一定程度避免了自民党内部的进一步分裂，但日本政坛不得不面临持续的动荡。继任者中，高市早苗和小泉进次郎的支持度高居前两位，前者在去年的选举中惜败于石破茂，后者则是前首相小泉纯一郎的次子。不过由于目前自民党在国会两院都已经失去了多数席位，新任总裁能否顺利出任首相还存在不确定性。即使登上首相之位其任期也注定艰难坎坷。

金融市场最关心的无疑是新任首相是否会支持加息进程和货币政策正常化。石破茂辞职后，利率市场押注的年内加息概率从上周的60%降至40%，周一早盘日元大幅走弱，美/日升至148上方，日经指数一度上涨近2%接近历史高点。与此同时，日本国债市场的抛售并未平息，30年期国债收益率上周创下历史新高。政局不稳显然增加了金融市场的波动。

• 国际油价
  

WTI原油价格上周收盘跌至62美元附近，创三个月新低。

OPEC+周日宣布10月继续增产，但13.7万桶/日的幅度低于前两个月的55.5万桶/日以及6和7月的41.1万桶。与此同时，俄罗斯在周日对乌克兰发动了自开战以来的最大规模空袭，停战和谈的氛围再次转变为对抗和制裁，一定程度抵消了增产的影响。周一开盘油价小幅反弹，但从技术走势和宏观环境来看仍然承压，60美元是空头的下一个目标。

本周四OPEC将公布最新的月度原油市场报告。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView，Forex.com

黄金在周线图上录得强劲的三连阳，过去9个交易日中有8天收涨，再叠加降息预期和地缘政治等因素，多头有望继续保持强势。

本周四的美国CPI数据是潜在的变数，但在此之前逢低买入仍是主要选择，3570/75是调整方向的首要支撑，跌破后或考验3526一线。

黄金一周隐含波动率从15.24%升至16.77%，意味着本周金价大概率在3501.58-3671.70之间波动，即上周五收盘价上下各85美元的区间。

HK50 4小时

来源：TradingView，Forex.com

恒生指数（HK50）过去几周多次在24900附近获得支撑，短线或延续上行挑战25640以及25860等前高位置。不过美国就业数据可能一定程度影响市场情绪，多头的上行动能似乎被暂时压制，能否顺利冲击26300还需要观察。

上周市场回顾

美国8月非农仅新增2.2万就业岗位，大幅逊于预期的7.5万，6月数据下修至-1.3万，这是2020年以来的首次就业人数负增长，失业率则升至2021年以来最高的4.3%。不仅就业数量锐减，质量也敲响了警钟，报告显示8月全职工作岗位减少35.7万，兼职岗位飙升60万个，拥有多份工作的人数创疫情以来最大增幅，这些都是经济前景不佳的信号。

疲弱的就业数据不仅巩固了美联储9月降息预期，利率市场甚至出现了单次50个基点的押注（7%）且年底前可能累计降息3次。

数据公布后，美元指数跟随各期限美债收益率一起下行。就业市场的快速降温令投资者担忧经济前景，美国三大指数周五集体下跌。从整周表现来看，恒生指数再度领跑。黄金刷新历史新高至3600美元。

本周展望

• 美国8月CPI — 周四20:30
  

尽管下周美联储降息几乎已经板上钉钉，但本周四的通胀数据可能会左右市场对降息前景的判断以及下周会议声明的基调。市场预计本次CPI从2.7%增至2.9%，核心CPI预计维持在3.1%。

若在就业（经济）放缓的同时通胀显著高于预期，滞涨风险或迫使美联储更快的进行鸽派转向，届时黄金的避险属性有望进一步展现。

除了CPI之外，本周美国的其他经济数据还包括周三的PPI，周四的初请，以及周五的密歇根大学消费者信心指数。

• 欧洲央行利率决议 — 周四20:15
  

市场预计欧洲央行本周维持利率不变。行长拉加德在7月会议上称“再次降息的门槛非常高” ，利率市场数据显示下次降息可能要等到明年4月。不过考虑到欧元区较低的通胀率、欧元区债券市场的抛售、以及法国的政坛风波，央行本周可能仍然保持中性温和的立场。

• 日本政坛再变天
  

日本首相石破茂周日宣布不再参选自民党总裁选举，为过去一年中众议院和参议院选举的接连失利负责。自民党本周将确定新总裁的选举时间。

石破茂的辞职一定程度避免了自民党内部的进一步分裂，但日本政坛不得不面临持续的动荡。继任者中，高市早苗和小泉进次郎的支持度高居前两位，前者在去年的选举中惜败于石破茂，后者则是前首相小泉纯一郎的次子。不过由于目前自民党在国会两院都已经失去了多数席位，新任总裁能否顺利出任首相还存在不确定性。即使登上首相之位其任期也注定艰难坎坷。

金融市场最关心的无疑是新任首相是否会支持加息进程和货币政策正常化。石破茂辞职后，利率市场押注的年内加息概率从上周的60%降至40%，周一早盘日元大幅走弱，美/日升至148上方，日经指数一度上涨近2%接近历史高点。与此同时，日本国债市场的抛售并未平息，30年期国债收益率上周创下历史新高。政局不稳显然增加了金融市场的波动。

• 国际油价
  

WTI原油价格上周收盘跌至62美元附近，创三个月新低。

OPEC+周日宣布10月继续增产，但13.7万桶/日的幅度低于前两个月的55.5万桶/日以及6和7月的41.1万桶。与此同时，俄罗斯在周日对乌克兰发动了自开战以来的最大规模空袭，停战和谈的氛围再次转变为对抗和制裁，一定程度抵消了增产的影响。周一开盘油价小幅反弹，但从技术走势和宏观环境来看仍然承压，60美元是空头的下一个目标。

本周四OPEC将公布最新的月度原油市场报告。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView，Forex.com

黄金在周线图上录得强劲的三连阳，过去9个交易日中有8天收涨，再叠加降息预期和地缘政治等因素，多头有望继续保持强势。

本周四的美国CPI数据是潜在的变数，但在此之前逢低买入仍是主要选择，3570/75是调整方向的首要支撑，跌破后或考验3526一线。

黄金一周隐含波动率从15.24%升至16.77%，意味着本周金价大概率在3501.58-3671.70之间波动，即上周五收盘价上下各85美元的区间。

HK50 4小时

来源：TradingView，Forex.com

恒生指数（HK50）过去几周多次在24900附近获得支撑，短线或延续上行挑战25640以及25860等前高位置。不过美国就业数据可能一定程度影响市场情绪，多头的上行动能似乎被暂时压制，能否顺利冲击26300还需要观察。