日元又走弱了,对美元汇率持续破位,这轮贬值谁是赢家谁是输家?
先摆事实:日元对美元再次走弱,汇率不断破位。往前看,这轮日元贬值已经从"缓慢阴跌"变成了"反复试探关键位"——8月还出现过日元崩到164、美日28年首次联手救市的极端时刻,现在又回到弱势通道。很多人只看到"日元便宜了",没看到这背后谁在赢、谁在输。
先说说赢家。
第一,日本出口企业。日元每贬值10%,丰田、索尼这类出口巨头以日元计的利润直接放大,海外营收换回日元时凭空多出一截。日经指数里权重最大的就是这批出口商,日元弱,日股通常就强,这是过去两年反复验证过的联动。
第二,去日本消费的人。日元便宜,机票酒店签证全算上,去日本旅游、代购、留学,变相打了折。今年日本旅游数据一路创新高,入境消费成为日本经济的隐形支柱。
第三,做空日元/做多美日的交易者。但这里要泼冷水:日元已经跌了这么多,单边做空的风险收益比很差了,因为日本央行随时可能干预,8月那波美日联手救市就是活生生的例子,一天就能拉回几百点。
再说输家。
第一,日本普通民众。进口能源、粮食、原材料全部涨价,国内通胀被输入性推高,工资涨幅跑不赢物价,实际购买力在缩水。日元贬值对出口是蜜糖,对老百姓是砒霜,这是日本国内骂声不断的原因。
第二,持有日元资产的外国投资者。以美元计价,日元资产一直在缩水,除非你在汇率先锁了。
第三,新兴市场货币。日元是套息交易(carry trade)的融资货币,日元越弱,资金越愿意借日元去买高息货币,一旦日元突然转强,套息盘平仓会引发新兴市场货币剧烈波动——8月初那轮全球股市闪崩,导火索之一就是日元急速升值引发的套息平仓。
落到交易上,我的看法是三点:
一,日元方向交易现在别追单边。贬值趋势没破,但干预风险随时在,区间思路比趋势思路安全。
二,关注美日利差这个核心变量。日元贬值的根子是美日利差,美联储降息路径和日本央行是否继续加息,决定了这轮贬值还能走多远。利差见顶,日元就见底。
三,对做黄金的人,日元走势值得盯。日元贬值和黄金走强经常同框出现,背后都是美元信用问题,日元破位往往对应避险资金流入黄金。
最后说句实在话:汇率是零和游戏,一方的便宜必然来自另一方的代价。普通人别去猜日元底在哪,盯住利差、盯住干预、控制仓位,比预测点位有用得多。
以上仅代表个人观点,不构成投资建议,市场有风险,入市需谨慎。
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