这两天黄金的消息面挺拧巴。美国8月非农增加16.2万人，远超市场原先约5.6万人的预期，失业率还稳在4.1%。这类数据先把利率往上推，金价自然要承压。

但美元没有顺着加息预期一路走强，10年期美债收益率又在4.78%附近，盘面就没有形成单边压力。周末美伊在霍尔木兹附近的袭击让航运和油价重新升温，避险和通胀两股力量同时发力，黄金于是反复得厉害。

现在市场真正等的是通胀。沃勒说，下一份通胀报告如果继续降温，他倾向于维持利率不变；如果数据偏热，则会考虑加息。周四PPI、周五CPI会把这场争论继续往前推。

再看慢变量，世界黄金协会披露，央行7月净买入23吨，中国单月增持20吨；CFTC截至9月1日的黄金期货投机净多仍有22.8万张，但周度减少约1.5万张。也就是说，长期托底还在，短线情绪却已经开始收敛。

这两天黄金的消息面挺拧巴。美国8月非农增加16.2万人，远超市场原先约5.6万人的预期，失业率还稳在4.1%。这类数据先把利率往上推，金价自然要承压。

但美元没有顺着加息预期一路走强，10年期美债收益率又在4.78%附近，盘面就没有形成单边压力。周末美伊在霍尔木兹附近的袭击让航运和油价重新升温，避险和通胀两股力量同时发力，黄金于是反复得厉害。

现在市场真正等的是通胀。沃勒说，下一份通胀报告如果继续降温，他倾向于维持利率不变；如果数据偏热，则会考虑加息。周四PPI、周五CPI会把这场争论继续往前推。

再看慢变量，世界黄金协会披露，央行7月净买入23吨，中国单月增持20吨；CFTC截至9月1日的黄金期货投机净多仍有22.8万张，但周度减少约1.5万张。也就是说，长期托底还在，短线情绪却已经开始收敛。