上周末的非农直接把市场干懵了。美国5月新增就业17.2万人，超预期一倍还多，前值同步上修，三个月就业增幅创两年新高。数据出来后，美元指数直接突破100关口，10年期美债收益率飙到4.54%——这一组合对黄金是致命打击。

看盘面，金价周五单日跌了差不多200美元，COMEX黄金期货一口气砸到4353.90美元，现货直接跌穿2025年末的收盘价底部，200日均线也没守住，上次收盘跌破这个位置还是2023年10月的事。

市场情绪彻底逆转了。华尔街74%的分析师转向看跌，散户的看涨比例也从上周的明显多数掉到了47%。高盛公开投降，推翻年内降息的判断，把最后两次降息推到2027年6月和12月。利率市场现在定价12月加息概率接近70%，甚至有交易员在押注10月就动手。

加息的逻辑链条很清楚——油价高企+就业强劲，核心PCE通胀年内大概率维持在3%以上，美联储根本没有放松的紧迫感。克利夫兰联储主席哈马克和堪萨斯城联储主席施密德接连放鹰，沃什即将主持的6月会议大概率不会释放任何鸽派信号。

不过基本面多空博弈正在加剧。周日晚上中东又出事了——伊朗向以色列发射多轮弹道导弹，这是自4月8日停火以来首次直接打击行动。以军声称全部拦截，扬言"强力回应"，特朗普电话里压着内塔尼亚胡"不要反击"，但这件事本身就意味着停火协议已极度脆弱。周一早盘金价一度砸到4298美元，迅速又弹回4300上方——这明显是地缘避险买盘对冲了非农利空。

现在是典型的"两股力量对撞"格局：加息预期持续压制，但中东这只灰犀牛随时能引爆避险情绪把金价顶上去。技术结构上，4300这个整数关口是短期多空分水岭——如果稳不住，下一站直接看3月份低点4099；如果能借地缘反弹站稳4350以上，不排除短线空头回补行情。

后续重点盯两个事：周三美国CPI数据，如果通胀继续翘头，加息预期还会进一步强化；以及以色列是否对伊朗进行实质性反击——这两件事无论哪边出超预期，都会直接主导金价下一个方向。

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