一、行情回顾

在2月4日的市场文章中已提到，黄金大概率触及短期底部，并可能再度向5600美元一带上行。当前市场关注点逐步从“回调是否结束”，转向“宏观驱动是否足够支撑再冲高”。

二、美联储或与财政部合作：独立性担忧升温，利好黄金

据报道，美联储与美国财政部协议核心内容包括：明确美联储资产负债表规模以配合财政部发债计划；将持仓从长期债券转向短期国库券；财政部长贝森特支持限制量化宽松（QE）使用。该举措可能影响30万亿美元国债市场，更引发市场对央行独立性丧失的担忧，进而推升通胀预期，并削弱美元资产吸引力。

对黄金而言，这属于偏利好信号。原因在于，一旦市场对美联储独立性产生更强质疑，美元往往更难维持强势，资金会更倾向于配置黄金作为对冲货币贬值的避险资产。

（CNN恐惧贪婪指数跌破中性水平）

三、劳动力市场进一步放缓：基本面支撑继续增强

美国职位空缺在12月降至五年多来的最低水平，大幅不及预期，且前一个月数据也被下修，反映出2025年底美国劳动力市场正在走软。此外，美国挑战者企业1月裁员10.8万人，创2009年以来同期新高，环比激增205%。整体而言，就业端的放缓通常会强化市场对未来政策路径转向的预期，从而有利黄金进一步上行。

（市场当前定价：明年不降息的概率为5.2%、降息25个基点的概率为20.9%、降息50个基点的概率为32.6%、降息75个基点的概率为26.2%、降息100个基点的概率为11.8%、降息125个基点的概率为3%，降息预期较上周小幅上升）

四、黄金技术分析：关键支撑有效，上看5400–5600美元

在1月29与1月30日大跌过后，上周黄金震荡上涨，且未跌破重要支撑位4390美元（此前重要盘整区间）。在关键支撑守住的前提下，预期本周黄金或延续上周的震荡上行节奏，上方目标关注5400–5600美元区间。

综合来看，市场进一步质疑美联储独立性叠加美国劳动力市场进一步放缓，宏观与情绪面偏多；技术面也维持震荡上行结构。上周黄金大概率已触及短期底部，后续或再度向5400–5600美元一带推进，建议投资者以逢低做多为主。

（以上言论代表个人看法，不代表宝星环球平台立场，意见仅供参考）

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