欧洲基本面预测 | 2025 年 8 月 4 日

欧洲基本面预测 | 2025 年 8 月 4 日

亚洲交易时段发生了什么？

本周开盘，亚洲市场涨跌互现，交易员们对美国新关税、OPEC+产量变动、疲软的美国劳动力数据以及即将发布的本地宏观经济数据进行了评估。预计股指、主要亚洲货币以及石油相关工具的波动性将加剧，因为投资者会对特定地区的政策信号和全球宏观经济新闻做出反应。交易员们权衡了政策制定者可能做出的反应，其中日本考虑推出财政支持措施以及印度储备银行会议备受关注。

美国就业数据疲软后，美联储降息预期升温，影响了全球及亚洲利率敏感型资产。区域市场前景仍保持防御性，并受新闻头条驱动，预计未来几个小时市场将对进一步的贸易声明和关键数据（中国PMI、CPI、日本央行评论）的敏感度有所调整。

这对欧洲和美国市场意味着什么？

欧洲和美国股市开盘谨慎但略显积极，交易员们密切关注地缘政治/贸易新闻、美国经济数据的完整性以及关键的通胀和市场情绪数据。随着政策发展与宏观趋势之间的拉锯战持续，预计股票、利率、外汇和大宗商品市场的波动性将持续加剧。市场仍受新闻头条驱动，关注关税、政策信号、通胀数据以及全球经济增长轨迹或央行决策的任何变化。

美元指数（DXY）

今日重要新闻事件

无重大新闻事件

我们对今天的 DXY 有何期待？

本周初，美元处于守势，受疲软的就业数据、美联储降息预期升温以及政治新闻的影响，市场对任何可能改变美国宏观前景或全球政策格局的消息都保持高度敏感。美元指数 (DXY) 一度跌至 98.76，较上一交易日下跌近 0.4%，较上周五收盘价下跌逾 1%。过去一个月，美元上涨了约 1.3%，但仍比一年前下跌近 4%。

央行声明：

• 美国联邦储备委员会于2025年7月29日至30日举行的会议上一致投票决定将联邦基金利率维持在4.25%至4.50%的目标区间，这是该委员会连续第五次会议维持政策不变。
• 委员会重申其长期目标是实现充分就业和2%通胀率。尽管自今年初以来，围绕经济前景的不确定性有所减弱，但委员会指出，挑战依然存在，有必要继续保持警惕。
• 政策制定者仍然高度关注其双重使命中的风险。失业率保持在低位，接近4.2%-4.5%，劳动力市场状况被描述为稳健。然而，通胀率仍然略高，个人消费支出（PCE）价格指数为2.6%，预计2025年底核心通胀率为3.1%，高于先前的预测；关税相关压力被认为是一个促成因素。
• 委员会承认，近期经济活动稳步扩张，第二季度年化增长率预估接近2.4%。然而，2025年GDP增长率已下调至1.4%（3月份预测为1.7%），反映出未来几个季度经济放缓的预期。
• 修订后的经济预测摘要显示，预计2025年失业率平均为4.5%，全年总体个人消费支出（PCE）通胀率预计为3.0%，核心个人消费支出（PCE）通胀率预计为3.1%。政策制定者继续预计通胀将逐步放缓，但关税和全球形势带来的风险仍将持续存在。
• 委员会重申其未来政策决策将以数据为依据并注重风险。官员们表示，如果出现可能阻碍美联储实现目标的风险，他们准备酌情调整货币政策立场。
• 如前所述，委员会将继续适度减持其持有的证券。缩表步伐自4月份以来有所放缓（美国国债月度赎回上限从250亿美元降至50亿美元，而持有的机构MBS上限则维持在350亿美元），本月保持不变，以支持有序的市场运作和金融状况。
• 下次会议定于 2025 年 9 月 16 日至 17 日举行。
  

未来 24 小时偏差

强劲看涨

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黄金（XAU）

今日重要新闻事件

无重大新闻事件

今天我们对黄金有何期待？

周一金价开盘略低于近期高点，因交易员消化了降息预期、贸易政策动荡以及强劲的零售需求。波动性依然高企，由于经济和地缘政治担忧持续支撑黄金价格，流入ETF和实物黄金的资金强劲。周一早盘，金价交易价格约为每金衡盎司3,360美元，在上周晚些时候强劲上涨后，当日小幅下跌0.07%。过去一个月，金价上涨了0.7%，目前仍比一年前高出近40%，并在2025年初创下历史新高。

未来24小时走势

弱看跌

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欧元（EUR）

今日重要新闻事件

无重大新闻事件

今天我们对欧元有何期待？

欧元本周开局谨慎，兑美元小幅走弱，因市场消化疲软的经济增长、持续的关税/贸易风险以及技术阻力位。欧洲股市有望温和反弹，但本周的头条风险和数据发布将决定欧元能否企稳并恢复更有意义的势头。欧盟统计局的初步估计显示，欧元区第二季度GDP环比仅增长0.1%（较第一季度的0.6%大幅下降）。年增长率放缓至1.4%，其中西班牙和葡萄牙表现最佳，而德国和意大利则出现小幅下滑。

中央银行票据：

• 欧洲央行管理委员会在 7 月 24 日的会议上维持三大关键利率不变，将主要再融资利率维持在 2.15%，边际贷款利率维持在 2.40%，存款利率维持在 2.00%。在此之前，欧洲央行已连续八次下调利率。
• 维持利率不变的决定是基于有证据表明通胀率正在稳定在管理委员会2%的中期目标附近。政策制定者表示，进一步的利率调整将取决于数据，并明确表示，在全球和国内持续存在不确定性的情况下，不会预先承诺任何未来的利率路径。
• 根据欧元体系工作人员的最新预测，预计2025年总体通胀率将保持在2.0%左右，2026年为1.6%，2027年将反弹至2.0%。此前预测的下调主要反映了能源价格假设的下降和欧元的走强。不包括能源和食品的通胀率预计在2025年平均为2.4%，2026-2027年为1.9%，与此前预测基本持平。
• 预计欧元区2025年实际GDP增长率为0.9%，2026年为1.1%，2027年为1.3%。预测指出，第一季度的强劲增长抵消了2025年剩余时间的疲软前景。虽然商业投资和出口受到持续的贸易政策不确定性（包括美国最近的关税措施）的抑制，但政府投资的增加，特别是在国防和基础设施方面的投资，预计将逐步支撑增长。
• 稳健的实际收入增长和依然稳固的劳动力市场应能支撑家庭支出。更有利的融资条件预计将有助于增强经济抵御进一步全球冲击的能力。工资增长虽然仍在高位，但持续放缓，利润率部分吸收了成本压力。
• 在地缘政治和经济面临巨大不确定性的情况下，欧洲央行管理委员会强调了其致力于确保通胀率持续稳定在2%目标水平的承诺。欧洲央行重申，其货币政策立场将根据每次会议的实际情况和数据进行调整。
• 未来的利率决策将以对未来经济和金融数据的评估、通胀前景和潜在通胀动态以及货币政策传导的有效性为指导。理事会继续强调，其并未预先承诺任何特定的利率轨迹。
• 由于欧元体系已停止对到期证券的本金支付进行再投资，资产购买计划（APP）和大流行紧急购买计划（PEPP）投资组合正在继续有序且可预测地下降。
• 下次会议将于 2025 年 9 月 11 日举行
  

未来 24 小时偏差

强烈看跌

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瑞士法郎（CHF）

今日重要新闻事件

消费者物价指数月率（格林威治标准时间上午 6:30）

今天我们对 CHF 有何期待？

受美国新一轮39%关税、不断上升的经济衰退威胁以及7月消费者物价指数令人失望后通缩压力的影响，瑞郎及瑞士整体市场本周将面临高风险。瑞士央行面临采取行动的压力，而政府则致力于避免最糟糕的贸易形势。随着交易员评估宏观数据和外交形势，瑞郎、瑞士指数和债券的波动性将持续走高。

中央银行票据：

• 瑞士央行放松货币政策，于2025年6月19日将关键政策利率下调25个基点，从0.25%降至0%，这是瑞士央行第六次连续下调货币政策。
• 通胀压力较上季度进一步下降，从2月份的0.3%降至5月份的-0.1%，主要归因于旅游和石油产品价格下降。
• 与3月份相比，新的有条件通胀预测在短期内有所下降。中期来看，与3月份相比几乎没有变化，预计2025年年均通胀率为0.2%，2026年为0.5%，2027年为0.7%。
• 2025年第一季度全球经济继续温和增长，但由于贸易紧张局势加剧，未来几个季度的全球经济前景恶化。
• 2025 年第一季度，瑞士 GDP 增长强劲，但这一发展主要是因为与其他国家一样，对美国的出口提前了。
• 继第一季度强劲增长之后，经济增长可能会再次放缓，并在今年剩余时间内保持相当低迷；瑞士央行预计 2025 年全年 GDP 增长率为 1% 至 1.5%，同时预计 2026 年 GDP 增长率为 1% 至 1.5%。
• 瑞士央行将继续密切关注局势，并在必要时调整货币政策，以确保通胀在中期内保持在与价格稳定相一致的范围内。
• 下次会议将于 2025 年 9 月 25 日举行。
  

未来 24 小时偏差

弱看跌

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英镑（GBP）

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我们对英镑今日有何期待？

英镑交易员将面临多事之秋，英镑兑美元保持稳定，但容易受到央行政策、贸易动态和特定行业消息的影响而出现新的波动。关注英国央行的政策信号以及全球贸易紧张局势的升级或缓解，这些是决定英镑短期走势的主要催化剂。截至周一早盘，英镑兑欧元和其他十国集团（G10）货币保持相对稳定，兑瑞士法郎、日元和加元则略有波动。中期展望：预计英镑将保持波动，可能出现技术性和市场情绪驱动的回调。经济增长乏力、核心通胀高企以及即将公布的英国央行利率决议等宏观背景，将对本周的走势至关重要。

中央银行票据：

• 英国央行货币政策委员会（MPC）以 6 比 3 的多数票决定在 2025 年 6 月 19 日维持银行利率在 4.25%，其中三名成员赞成将银行利率降低 25 个基点。
• 货币政策委员会还一致投票决定，在未来 12 个月内，将为货币政策目的而持有的、由发行央行储备提供资金的英国政府债券购买量减少 1000 亿英镑，至总额 5580 亿英镑，从 2024 年 10 月开始。截至 2025 年 6 月 19 日，为货币政策目的而持有的英国政府债券存量为 5900 亿英镑。
• 过去两年，随着先前外部冲击的消退，以及货币政策的限制性立场抑制了第二轮效应并稳定了长期通胀预期，通胀出现了大幅下降。
• 5月份，12个月消费者物价指数（CPI）通胀率从3月份的2.6%升至3.4%，符合5月份货币政策报告的预期。通胀率上涨主要归因于一系列价格管制措施以及此前能源价格上涨。
• 英国基本GDP增长似乎依然疲软，劳动力市场持续宽松，导致有更明显的迹象表明，随着时间的推移，疲软空间已经显现。
• 薪资增长指标持续放缓，与五月份一样，委员会预计今年剩余时间薪资增长将大幅放缓。
• 全球不确定性依然很高，而中东冲突升级导致能源价格上涨，促使委员会对经济和地缘政治环境的不可预测性加剧保持敏感。
• 通胀依然面临双重风险。鉴于目前的前景和持续的通货紧缩，采取循序渐进、谨慎的措施进一步放松货币政策限制仍然是合适的。委员会将继续密切关注通胀持续存在的风险，以及经济总供给与总需求之间平衡关系的可能迹象。
• 货币政策需要继续保持足够长的限制性，直到中期通胀可持续回升至 2% 目标的风险进一步消散，委员会将在每次会议上决定适当的货币政策限制程度。
• 下次会议将于 2025 年 8 月 7 日举行。
  

未来 24 小时偏差

中度看跌

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加拿大元（CAD）

今日重要新闻事件

无重大新闻事件

今天我们对 CAD 有何期待？

加元正从近期因关税担忧和疲软的增长数据而导致的疲软中复苏。由于交易员对重大贸易政策新闻、央行立场以及国内外经济意外事件做出反应，加元依然波动剧烈。加元 (CAD) 从近期低点回升，截至 2025 年 8 月 4 日，美元/加元汇率跌至 1.3773，较上一交易日下跌 0.09%。尽管出现反弹，但加元兑美元在过去一个月仍下跌约 0.79%，但同比上涨 0.23%。

中央银行票据：

• 加拿大央行维持隔夜利率目标于2.75%不变，截至7月30日，银行利率为3%，存款利率为2.70%，这是央行连续第三次在会议上维持利率不变。
• 该委员会指出，美国正在进行的关税调整和悬而未决的贸易谈判是导致经济不确定性上升的驱动因素。关税持续远高于2025年初的水平，将继续给经济增长带来下行风险，并使通胀预期维持高位，因此支持谨慎地实施货币宽松政策。
• 由于美国缺乏明确的政策路径，加上频繁威胁征收额外关税，加拿大央行强调加拿大出口和更广泛需求面临的风险，加剧了未来增长的不确定性。
• 加拿大第一季度经济增长2.2%，略高于最初预测，GDP增长构成基本符合预期。消费增速较第四季度的强劲增长有所放缓，但尽管消费者信心大幅下降，消费仍继续增长。
• 预计2025年第二季度加拿大GDP增长率将接近0%，与今年早些时候提出的更为乐观的情景基本一致。制造业活动疲软——受美国贸易中断以及山火等特定行业挑战的影响——导致产出疲软。由于重建工作和6月份零售额的强劲增长，预计第三季度经济将出现部分复苏。
• 消费者支出放缓，尤其是在关税生效前，家庭大量购买耐用品。尽管政府采取了一些税收减免措施，但房地产活动依然低迷，转售和建筑业依然疲软。
• 6月份，总体CPI通胀率继续回落，保持在1.7%左右，这得益于燃油费取消后能源价格的下降。然而，由于关税导致进口成本上升以及持续的供应中断，英国央行的核心通胀指标和潜在价格压力指标进一步上升。
• 管理委员会重申，将仔细权衡关税和成本冲击带来的持续通胀上行压力，以及经济疲软带来的逐步下行拉动。尽管仍有可能进一步降息，但时间和规模将取决于贸易政策的发展和通胀走势。
• 下次会议将于 2025 年 9 月 17 日举行。
  

未来 24 小时偏差

强烈看跌

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油

今日重要新闻事件

无重大新闻事件

今天我们对石油有何期待？

本周，石油市场随着 OPEC+ 增加产量承诺而展开，但贸易政策变化和地缘政治紧张局势带来的持续不确定性可能会影响供需动态。OPEC+ 确认 9 月份增产：石油输出国组织及其盟友周日同意从 2025 年 9 月开始将石油日产量提高 547,000 桶。这是该组织继续解除疫情期间实施的自愿减产措施后，一系列月度增产中的最新一次。

未来 24 小时偏差

中等看涨