美国滞胀担忧升温，黄金热度不减再逼近3500美元 - 宝星环球

一、市场回顾：黄金高位震荡，短期动能暂缓
近期黄金价格一度接近3500美元的重要关口，随后涨势放缓，进入区间整理。从过去一周的表现来看，黄金整体处于强势调整格局，价格波动在3265至3370美元之间，市场情绪维持在观望状态，走势呈现反复试探支撑的特征。
二、政策不确定性提升避险情绪，黄金受资金青睐
4月初，特朗普提出对等关税政策，并呼吁罢免美联储主席鲍威尔，引发市场对美国政策前景的担忧。美股、美债与美元三大资产出现联动调整，避险资金大举流入黄金等非美市场。
同时，日元等传统避险货币也出现走强趋势，说明全球避险情绪正逐步升温。

值得关注的是，黄金的资金流入逻辑正在发生变化——从早前因关税忧虑的被动避险，转为当前以主动配置为主。数据显示，美国1月黄金进口量创近三年新高，反映出黄金在全球资产配置中的吸引力不断提升。

三、通胀加剧叠加经济放缓，滞胀迹象初现
目前，美国政府债务上限问题悬而未决，财政部缩减借款规模，导致各期限美债收益率创下阶段低点。与此同时，通胀压力进一步上升：

亚马逊平台近千件商品平均涨幅达29%；

Shein热销百款商品平均上涨51%；

美容和健康类部分商品涨幅甚至高达377%。

面对通胀持续走高与经济动能放缓的双重压力，美国可能正步入“停滞性通胀”的早期阶段。此背景下，黄金作为通胀对冲工具的市场关注度持续提升。

四、技术面观察：黄金高位整理，蓄势突破可能性存在
技术图形显示，黄金自4月25日触及阶段低点后，连续多次在支撑位上方震荡，未出现有效下破。若将当前整理区间与斐波那契扩展比例对照，价格在3475至3500美元一带与历史高位重合，具备一定技术参考价值。

当前走势可能朝两个方向演化：
一是突破整理区间，延续向上趋势，重新测试前高；
二是在关键价位附近震荡，为后续方向选择积蓄动能。

整体来看，黄金价格在基本面支撑和技术形态配合下，仍具备向上空间。