离魔幻的2020年结束只有仅仅两个月了,而在即将到来的倒数第二个月里,我们终于迎来今年最引人注目的重头大戏——美国大选,以及 ...

| 发表于 2020-11-1 21:18:18 | 显示全部楼层 |复制链接
离魔幻的2020年结束只有仅仅两个月了,而在即将到来的倒数第二个月里,我们终于迎来今年最引人注目的重头大戏——美国大选,以及美联储利率决议和脱欧议程。下面我们一起来预测一下,这些“大戏”都将出现怎样的结局,又将如何撼动市场。
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“最难产大选”剧情或将重演?
由于疫情可能导致计票工作放缓,如果11月3日无法得出明确的获胜者,可能造成比以往任何时候都更大的市场动荡,因为市场讨厌不确定性。
2000年就出现过这种选举状况,阿尔·戈尔和小布什之间的角逐在投票日过后四周多时间才尘埃落定,这段时间里标普500指数下跌了5%。
政治分析人士说,大选越接近,选情就越扑朔迷离。
截至10月底,民意调查表示,民主党胜算更大,但2016年特朗普意外当选也告诉我们,民意调查并不总是正确的。
现在到11月3日、甚至大选结果尘埃落定后,投资者可能会更多地离场观望,股市在长期上涨后可能会因为投资者的获利了结而回吐涨幅。
在10月最后一周,随着对疫情反扑冲击市场,波动率指数(VIX)一度涨至40点以上,处在历史高位。
Seeking Alpha宏观分析师JJ Kinahan认为,如果选举顺利结束,我们仍然需要应对疫情,新一波疫情会导致美国和欧洲再次封锁经济。因此,短期内很难看到VIX指数回落至20或更低的正常水平。
此外,无论最终谁赢,都不一定能马上做什么大事,并在11月产生立竿见影的影响,尤其是如果民主党获胜。
拜登表示,若当选总统,其首要议程是增加刺激计划、基础设施建设和税收,但新总统要到明年1月才正式掌权,因此还要到掌权之后一段时间才明确他的税收和监管政策导向是什么、对市场有何影响。
专家称目前美国和欧洲出现了疫情反扑,病例数量上升,但不少投资者还是看好几个月或几年后的经济状况。正如早在今年5月和6月,疫情还在肆虐,美股就从短暂的熊市中大幅反弹。
但长期来看,拜登获胜可能会给股市带来直接压力——他建议将企业税率从21%提高到28%,对公司增税可能会侵蚀每股收益,不过如前文所述,这是一个11月甚至更久之后才要担心的问题。
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“粮尽弹绝”的美联储,或许还有三条后路
大选之后接踵而来的另一场重头戏就是美联储11月6日的利率决议。现在压在美联储的一块心头大石就是低迷的经济状况,尽管美国GDP第三季度增速大超前值,但还是差于去年同期。
市场预计,FOMC将在11月的利率上按兵不动,但总体经济状况,特别是通胀现状,可能会迫使FOMC成员宣布宽松措施
拜登上任或促使美联储提前加息
摩根士丹利投资组合经理Jim Caron表示,如果民主党大胜,可能会推出更多财政刺激措施,将进一步提振增长潜力,但也可能导致美联储比预期更早加息,可能会从2024-2025年左右提前到2023-2024年,具体取决于税收等其他政策在“蓝色浪潮”(民主党同时控制国会和白宫)中表现如何。
逼宫国会无果,美联储还能做什么?
9月份的数据显示,FOMC成员普遍预计GDP和劳动力市场的复苏会比6月份更为强劲。然而,17位成员中只有两位预期到2023年前美国的年通货膨胀率可以超过2.0%。
过去几个月已经有源源不断的美联储官员暗示国会提供更多财政支持,以扶持经济渡过危机。
但是新财政刺激方案迟迟未敲定,其规模也不确定,近日白宫甚至直接放弃大选前通过刺激方案的希望,白宫和国会还相互攻击,因此绝大多数与会者认为通胀前景的风险倾向于下行。
此外,即使双方能够很快达成协议,对一些美联储官员来说,要等3年才能让通胀回归2%太久了。因此,FOMC可能会在利率决议上研究其他支持复苏的方式,其中首选的可能是进一步的资产购买。
目前,美联储每月已经购买约800亿美元的国债和400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)。最近美债收益率已开始攀升,鉴于通胀前景不明朗,FOMC可能感到有必要尽快采取行动,可能最早在12月15-16日的利率决议上宣布增加购债规模。
目前资产购买的部分目的是帮助市场运作,而接下来额外的资产购买,其主要目的将是实现委员会的就业和通胀目标,因此购买的重点可能是长期国债。
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今年3月,美联储已经启用4540亿美元向联邦储备系统理事会建立的项目或设施,提供贷款和贷款担保。
在这一基础上,接下来美联储还能用的三个工具可能是向中小企业贷款的主体街贷款计划(MSLP)、向州和地方政府贷款的市流动性工具(MLF)、在一级和二级市场上购买公司债券的企业信贷设施(CCF)。
历史上,美联储很少涉足这三个领域,就算现在,它们在美联储的资产负债表仍然占比很小。
MSLP发放了约30亿美元的中小企业信贷,MLF更低,约20亿美元,CC一直比较活跃,但迄今为止也只有130亿美元,这在规模约11万亿美元的公司债券市场中只是沧海一粟。
这是为什么呢?事实上,FOMC或美国财政部都不希望看到美联储不计后果地发放贷款,导致信贷分配不当,给美联储造成巨大损失。
但是,如果FOMC成员认为美联储的传统选择——如量化宽松政策不再有效,并继续回避负利率或收益率曲线控制等其他措施的话,那么美联储或许会考虑以上的贷款计划,给有需要的经济部门提供信贷,同时利用手头的工具抵消目前私营部门出现的一些信贷损失。
金银确定稳固支撑,11月或将逆袭
在美联储按兵不动的情况下,各国还在进行大规模刺激,美元等法定货币继续走弱,支撑金银走高的基本面仍在。
黄金在10月份表现反复,目前看来11月或许继续围绕1900美元波动,目前很接近20周均线,若跌破该水平,金价11月可能会继续看向1850美元,甚至可能跌至1800美元。
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DailyForex分析师Christopher Lewis预测,如果跌破这一水平,多头很可能会重新进场,也就是说,黄金在1800美元形成底部。反之,如果黄金能在11月突破上一周高位(1930美元附近),那么黄金很可能会继续向2000美元的水平前进。无论如何,黄金走高只是时间问题。
白银同样很可能会在11月份继续走强。现已从9月底的暴跌中爬升,整个10月白银在23.00到25.60美元之间波动。
DailyForex分析师Robert Petrucci指出,银价在23.50到23美元关口附近有足够的支撑。如果这些支撑位能守住,且在风险不利交易的基础上出现动态买盘,白银可视作值得买入。
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脱欧谈判频报喜讯 11月迎来关键节点
英国和欧盟以乐观的新一轮谈判结果为10月画上了圆满的句号。
据英国《卫报》29日报道,欧盟委员会主席冯德莱恩对英国脱欧谈判的状况发表了乐观的评论,称英国和欧盟之间的贸易和安全谈判正在取得良好进展。
冯德莱恩表示:
“我们正在取得良好进展,但存在两个关键问题:公平竞争环境和渔业,我们希望在这两方面看到更多突破。欧洲理事会主席米歇尔则透露,下周可能会评估谈判的情况,欧盟希望在11月中旬启动正式批准协议的程序。”
欧盟委员会副主席谢夫乔维奇10月中旬表示,欧盟和英国负责执行和实施脱欧协议的联合委员会将于11月中旬再次举行会议,争取届时达成协议。
11月中旬距离12月31日的英国脱欧后过渡期结束日也不剩7周时间了,万一还是没有贸易协议,那么英国的消费者和企业将在明年开始承受高昂的关税和进口配额成本。
目前英国的经济已经千疮百孔,疫情再次肆虐,近日英国的新增日确诊病例数以万计,正如IMF总裁格奥尔基耶娃所说,第二波新冠疫情对英国经济的影响正在显现。
IMF预计英国GDP在2020年将下降10.4%,2021年将增长5.7%,低于此前最新的IMF世界经济展望。
英国央行现在承认,需要实施第二轮刺激,而且规模需要大于第一轮的3000亿-3170亿英镑,并正在探索引入负利率的可能性。
就市值与资产负债表资产比率而言,英国银行本身的杠杆率也异常高,它们对欧元区银行体系的风险敞口很大。
自08年危机以来,英国银行一直在支持很多僵尸企业,这些企业依赖欧盟关税同盟,靠政府支持存活,一旦离开欧盟关税同盟,这些僵尸企业的消亡也将拖垮英国经济,政府和英国央行要尽力确保经济不衰退,这将导致货币通胀,使英镑走上与美元同样的恶性通胀道路。
结语
11月还有一些值得期待的疫苗消息。
著名药企MODERNA预计将于11月提交对试验性新冠疫苗的第3期研究中期分析;
阿斯利康也表示后期试验的结果预计在今年晚些时候公布;
诺瓦瓦克斯提供新冠疫苗3期临床开发,关键的3期试验计划在11月底开始;
俄罗斯首款新冠疫苗SPUTNIK V将于10月底至11月初在国内广泛使用。
在等待疫苗真正面世并安全广泛地使用之前,疫情都还是主导市场“重头戏”的导演,让我们屏息期待这三场“重头戏”的结局吧。
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