日经225指数创出了33年来的新高，引发了热议，这背后发生了什么呢？讨论日本的指

日经225指数创出了33年来的新高，引发了热议，这背后发生了什么呢？讨论日本的指数啊，得先讲清楚日本的经济，大家都知道，
34年前，日经指数创下了38957年的最高之后。舞会戛然而止，日经指数一路跌到了零八年底6990点，跌去了82%。这段历史啊，被称为日本失去的20年。这段往事的原因归纳下来两点。

第一，宏观层面。日本当年陷入了资产负债表危机，导致技术性破产。当年的日本经济很红火，日本的银行大量的提供贷款，
然后居民和企业们使劲儿的借钱加杠杆，借了钱之后去买地，买大楼，买资产，当时东京都地区的地价几乎可以买下半个美国呀。后来日本的泡沫破灭。地价下跌，资产缩水，
资产项目的价值因为缩水不能覆盖线下的负债了，经济波动导致资产缩水，但是债务它是刚性的，它不管你经济波动，也不管你盈利还是亏损。
所以这种因为资产价格下跌导致资产小于负债的情况，就叫做技术性破产，或者叫资产负债表危机。这就导致日本居民和企业杯弓蛇影，在很多年之后依然看到债务就害怕，
再也不敢去借钱了。后来日本央行再怎么宽松货币都无济于事，于是日本经济陷入停滞。

第二点呢，是微观层面。日经225指数，这是日本经济中影响最大的225家企业。我们研究发现啊，这个指数十年来上升了两倍，而市盈率从25倍下降到了19倍，由此就可以计算出，这225家企业的盈利每年平均增长了10%。是这个企业的盈利在推动着日金指数的上升。


总结

第一，这个指数能不能升值和GDP关系不大，而和指数背后的企业盈利关系巨大。

第二，对投资者来讲。不一定盲目追求特别高的经济增速，就像日本长期零增长，但是完全不影响有优势的企业盈利能够增长。

第三，日本的案例也给了我们投资者信心，你会发现类似的情况在中国资本市场也一样啊，就是中国头部企业的盈利比过去增加了，份额比过去大了，而且中国现在有近5%的GDP增速比日本高的多。虽然不像我们自己过去是10%甚至20%多的那么高的经济增速，但是你会发现现在中国企业的盈利质量提高了，这是对投资者更有利的局面。