外匯大資金操盤框架探析：理念、策略、資金管理和風控

外盤交易的大規模興起，是中國金融走向專業化、全球化的必然結果。幾乎所有的散戶和資産管理機構，都在把視野轉向全球市場。外匯作爲外盤交易中的主力品種之一，赢得了各路資金的青睐。匯商琅琊榜小編今天辟出專文，從資産管理的角度，和大家一起探讨關于投資機構如何構建大資金操盤框架。

外匯大資金操盤的信仰和理念

鑒于中國外匯額度和相關法律法規的限制，國内的券商、期貨公司和公私募基金等市場主力機構，并不是當前外匯市場的主要參與者。各路投資公司和民間操盤團隊，構成了以中小型交易團隊爲主體、以100萬美金規模資金爲中樞的外匯交易主力，資金來源主要以代客理财爲主，這一點類似于私募陽光化之前的狀态。可以認爲這是外匯操盤的草莽時代，但我們需要正視它的存在。

在外匯投資的程序和流程均沒有法律有效保護的情況下，外匯大資金操盤必須具備正确的理念和信仰，才能保護投資者利益，同時不觸及法律的底線。

信仰

當大資金來自于客戶賬戶的時候，操盤團隊必須高度認識到外匯交易的風險，不允許出現任何僥幸心理。隻有當把投資者利益放在高于一切的位置上，腳踏實地以做賬戶淨值爲優先原則的時候，才可能避免投資機構的灰色交易行爲和短期投機心理。保護投資者，即是保護投資機構自身。客戶利益爲投資生涯最高信仰，一個立志于長期奮戰市場的機構，必須始終持有這樣的信仰。

理念

外匯市場風雲變幻，亂花迷人眼，機會和風險無處不在。正确的理念，來自于對自身和市場的理性認識。收益和風險始終成比例，僥幸行爲隻能被市場教訓，合理的規劃、紀律、執行、複盤都是需要好的理念。

對于百萬級的操盤資金，匯商琅琊榜小編建議年化收益目标設定爲20%到45%之間，最大回撤設定爲本金回撤5%、盈利回撤15%。

外匯大資金操盤的三大策略：趨勢，波段，高頻

大資金操盤，須向專業化方向發展，整體投資邏輯建立在事先推演、多品種、多策略上，量化交易是必經之路。對于匯商琅琊榜的交易團隊，我們提出的量化交易三大策略：趨勢、波段、高頻，每一套大策略下面，都不斷研發備選20到30套模拟策略，在市場的考驗中去小資金反複模拟試跑，大部分策略都已經實現EA程序化。真正進入實盤的策略，不超過10套，分配于幾大主力直盤品種，比如歐美、鎊美、澳美、美日。同時也分配到不同的策略周期上，從30分鍾到4H、D級别，都使用不同的量化策略。

在三大策略中，趨勢性策略适合人工判斷，因此交易中我們以團隊策略會的形式集體研判，趨勢性的策略占到了總交易權重的40%。大趨勢中過高的收益往往帶來較大的回撤，投資人并不會接受這一現實，需要我們在趨勢中加入多策略去潤滑淨值曲線。爲了平滑曲線，我們在趨勢策略中加入了波段和高頻交易，使得趨勢性的波動更加平緩，防止大起大落。

策略實驗室機制

核心要點：1、所有策略必須經過從理論到立項、到手工試盤 / EA程序化、到模拟盤、小規模實盤試跑、中小規模實盤試跑、風控委員會審核，才能進入到客戶資金實盤中使用。

在這個過程中，要産生詳細的工程化策略實驗文檔、精确的進出場策略描述、倉位配比與資金收益回撤模型驗算、小規模實盤回測、中小規模實盤試跑報告，風控報告等一系列文件。

是不是有點複雜？複雜才能把很多事兒想清楚，規範化，可複制化，制度化。

交易策略進入實盤應用的機制

如上述所述，從策略實驗室中研發多套備用的策略，從理論研究到立項到EA程序化編寫，到模拟盤、小型、中型實盤驗證，到通過風控審核，最終投入客戶大規模資金實戰，需要經過多個周期、多個步驟、多個審核、多重評估。

具體來說，規範的大資金操盤團隊，會對開發出來的新策略，進入模拟池測試，對所有的主力操作品種進行複盤，評估新策略在過往曆史中的回撤和淨值表現。隻有經過長達半年以後的模拟盤試跑後，才會被綜合評估，逐步使用不同等級的實盤資金測試，并依據實盤效果，逐步通過層層評估和審核，進入到客戶大資金交易中。

對策略的運行，還要考慮不同策略之間的互動和沖突。單策略的試跑效果在多策略共存的情況下，會發生排斥和共振，這需要不斷調整參數和頭寸配比，平滑曲線狀态。

沒有一套策略能夠完整應對所有市場的周期波動，某些策略會失效或者失真。此時需要把策略從實跑策略池中移除到備選策略池。在模拟池中調整觀察效果，改變策略運行周期，不斷叠代完善。等到市場恢複常态，再把它恢複到實戰策略池中。

外匯大資金操盤的核心要素：資金管理

在杠杆交易市場，居于核心地位的不是策略，而是資金管理。好的策略，搭配錯誤的資金管理方式，也會出現全盤潰敗。大資金團隊需要把核心的關注點放置在資金管理上，關心風控的核心指标：收益、回撤率，綜合倉位，單品種倉位，潛在損失。

對于外匯大資金交易團隊來說，資金管理始終是壓倒一切的核心，資金管理中的倉位管理是核心中的核心。把握了這一點，匯商琅琊榜小編相信遊走于外匯江湖的交易團隊，必定能實現穩健的盈利和較小的風險。

資金管理的一般性實施機制

舉例來說，我們的交易團隊通過資金管理體系對經常操作的品種池進行常規性監測，包括三大策略、運行周期、品種的時空運行區間等進行監測。

評估之後，我們會通過自行研發的資金管理系統來進行倉位配置。不同的品種運行在不同的時空區間，會發出不同的支撐和阻力信号。我們在不同的信号區間配比了不同的頭寸和多種策略。當品種運行到新的時空區間，系統會自動根據交易信号調整頭寸配比，實現風險和收益的自動優化管理。

我們匯商琅琊榜的交易團隊自主研發的資金管理系統，結合了多年的股票和外匯交易實戰經驗，并經過不斷的思索和改進，核心思想在于：綜合多策略+不同品種+不同周期+不同頭寸的動态優化配置，實現産品淨值曲線和風險管控的穩定。

這不是一般的止盈止損線性策略，而是一套綜合性的外匯多時空多品種運行區間圖，動态搭配倉位資金管理和多交易策略。我們以火箭發射作爲形象類比，當火箭發射升空，在不同的高度，需要釋放一級、二級火箭，來配比火箭升空的動力系統。

資金管理和風控密切關聯

配比好的資金管理，最終是以控制淨值回撤幅度爲首要目标。我們以45%的穩定年化收益，作爲一個資深期貨和外匯交易團隊的年度盈利目标，來進行一番推演。

前四個月，資金安全墊管理：先做出10%的淨值業績安全墊

匯商琅琊榜小編建議，在大資金實盤運營階段，首先要确立資金安全墊的目标。用穩妥的策略和資金管理，以四個月時間做出10%以上的資金安全墊，方可以考慮進一步盈利的事情。

在安全墊的鑄造階段，不允許本金出現5%以上的回撤。盤中的盈利回撤也需要嚴格控制在3%以内。通過謹慎的小微操作，把安全墊的收益推高到10%以上。

中間五個月，平穩跑階段：把收益推高到淨值30%

在10%安全墊的基礎上，增加交易量級，同時放大盤中回撤幅度放大到5%。以此來把收益穩妥地從10%推高到30%。時間爲五個月。

後三個月，加速跑階段：把收益推高到45%

在前面九個月，實現穩定收益30%，一年的時間剩下三個月了。我們的目标是實現最後的15%收益。有了前面的30%作爲後盾，可以進一步加大交易量級，同時放大盤中回撤幅度到10%，以此實現更快速的盈利。回撤并不意味着必然的風險，卻在穩定性敞口較大的情況下， 帶來必然更好的收益。

45%的年度收益目标，對于多數水平上遊的外匯交易團隊來說，可以達到風險和收益合理配比的平衡，也可以滿足客戶和各路合作商的期望。過高和過低的收益，都不适合。

畏縮不前才是最大的風險

操盤規模大了，操盤團隊容易畏縮不前。此時我們需要明白一個道理：不敢冒險，才是最大的冒險，低風險意味着低收益，中等風險意味着中等收益，高風險意味着高收益。所以，不敢冒險才是最大的風險，承擔15%的風險，其實不是特别大，一個好的交易團隊完全可以實現20%的無風險收益和45%的低風險收益。

交易需要規劃，從信仰、理念到策略，到資金管理，到階段收益的細化，也需要強大的魄力克服畏懼。

不敢冒險才是最大的風險