走进全球三大外汇市场之最：伦敦、纽约、东京

随着世界经济全球一体化的发展，国际外汇市场日益紧密，了解全球主要的外汇市场是很有必要的，有助于投资者更好的了解外汇市场。

当前，全球主要的外汇市场约有30多个，主要分布在亚洲、欧洲、北美洲、澳洲等四大部分。

其中亚洲主要有日本东京外汇市场、新加坡外汇市场和中国香港外汇市场；欧洲主要有的英国伦敦外汇市场、德国法兰克福外汇市场；美洲的主要是美国纽约外汇市场；澳洲的主要是澳大利亚悉尼外汇市场。

全球最重要的三大外汇市场就是伦敦、纽约、东京。伦敦是世界上最大的外汇交易中心，纽约是北美洲最活跃的外汇市场，东京是亚洲最大的外汇市场。今天我们就为大家介绍三大外汇市场的悠久历史、交易机制、监管特点。

最早的外汇市场：英国伦敦外汇市场

1、发展历史

伦敦作为世界上最悠久的国际金融中心，伦敦外汇市场的形成和发展也是全世界最早的。早在一次大战之前，伦敦外汇市场已初具规模。1979年10月，英国全面取消了外汇管制，伦敦外汇市场迅速发展起来。

全球主要的银行、机构、财团都会在伦敦外汇市场开盘后，才正式进行大宗交易。所以全球外汇市场一天的波动也伴随着伦敦市场的开盘开始加剧，如果投资者选择在这个时间段内进行外汇交易，不失为一个良好的时机。

在伦敦外汇市场上的交易的外汇货币品种较多，主要是美元、英镑、欧元、日元、瑞郎的交易。其中英镑兑美元(GBPUSD)交易规模最大。

2、主要参与者和交易品种

伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇指定银行，其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇服务，并相互间进行大规模的外汇交易。

外汇银行和外汇经纪人分别组成了行业自律组织，即伦敦外汇银行家委员会和外汇经纪人协会，负责制定外汇市场交易规则和收费标准。外汇经纪人与外币存款经纪人共同组成外汇经纪人与外币存款经纪人协会。

伦敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交易，交易货币种类繁多，经常有三四十种，多时可达80多种，从货币对上看，主要集中在USD/EUR、USD/JPY和USD/GBP。交易处理速度迅速，工作效率极高。当然，伦敦外汇市场上的外汇买卖与“欧洲货币”的存放，有着密切联系。尤其是欧洲投资银行在伦敦市场积极地发行大量德国马克债券，使伦敦外汇市场的国际性更加突出。

3、经营范围

伦敦外汇市场经营一切可兑换货币的现货交易，也经营为期1年期货交易。

（1）现汇交易

在伦敦外汇市场上，大部分经营的是现货交易（即期交易），即在外汇买卖成交后2 天之内进行交割。如果外汇银行直接向客户买卖外汇，其交割日则在当天。

在外汇行情表中，一般均标明两套不同的汇率：一种为上日幅度，即指前一天的最高与最低的行情；另一种为“本日收盘”，即指本日收盘时的买价与卖价。在该市场上，英国银行与顾客进行交易的汇率，均以市场行情为依据，各银行的分支机构每天清晨都收到当天的汇率表，可在此幅度内自行变动，银行也可以从中收取手段费。

（2）期货交易

外汇期货交易是在外汇买卖成交时，双方签订合约，规定按约定的时间进行交割。伦敦外汇市场上的期货交易预约的期限都按月计算，一般为1 个月、3 个月或半年，最长可达1 年，通常以3 个月较为普遍。

4、运营特点

（1）无形市场

伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，它与欧洲大陆某些国家的外汇市场固定在一定的场所进行交易有所不同，它没有固定的交易场所，相关人员只是通过电话，电传，电报完成外汇交易。

1979 年10 月24 日，英国政府宣布自即日起完全解除外汇管制，伦敦外汇市场成为基本上完全自由的市场，从此外汇交易量便不断增长。

（2）间接标价法

伦敦外汇市场的标价采取间接标价，因为英国过去采取的不是十进位制，以外国货币来表示英镑的价格比用英镑表示外国货币的价格要方便些。虽然英国已在1971年2月改行十进位制但其汇率的标价方法仍沿袭其传统，采取间接标价法。

5、监管特点

随着伦敦外汇交易市场的迅猛发展，大批国内外外汇经纪商如雨后春笋般的涌现出来，FCA(英国金融行为监管局)应运而生，FCA负责监管各类金融机构的业务行为，促进金融市场竞争，并保护消费者，直接向英国议会与财政部负责，FCA的严格监管保证了伦敦外汇金融市场的长久繁荣。

根据FCA的客户资金使用准则的要求，相关经纪商需每日将应付客户的所有资金分离出来，并保存在FCA许可的银行中，经纪商仅作为受托人持有这些资金。如此，投资者的资金安全得到了极大的保障，如果出现外汇经纪商卷款逃走的情况，客户也有金融服务补偿计划(FSCS)作为后盾。FSCS由金融服务补偿计划有限责任公司(FSCS)负责实施，该公司是一个独立的法人机构，具有商业公司的所有特点。但该公司同时又是受FCA监督的独立法人机构，在职能上担任FCA委任的存款，保险和投资赔付，所以受英国金融行为管理局(FCA)监管的经纪商成为投资者的主流之选。

最活跃的外汇市场：美国纽约外汇市场

1、发展历史

美国纽约外汇市场是在二战时期兴起的，目前是北美洲最活跃的外汇市场，同时也是全球第二大外汇交易中心，对世界外汇市场的走势有着十分重要的影响。

纽约外汇市场是全球美元交易的清算中心，同时美国也是全球大规模资本流动的中心，所以纽约市场对全球的外汇交易影响非常大。作为全球活跃度最大的外汇交易市场，投资者更倾向于在纽约市场交易时间内进行交易。

美国纽约外汇市场的日交易量仅次于英国伦敦外汇市场。在纽约外汇市场交易的除美元外，欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等交易也较为活跃。

2、运营特点

（1）无形市场

纽约外汇市场是美国规模最大的外汇市场。和伦敦外汇市场一样，纽约外汇市场也是一个无形市场，但是和伦敦外汇市场相比，该外汇市场交易更显现代性，它通过现代化的通讯网络与电子、电脑进行，其货币结算都可通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行。

目前，纽约外汇市场建立了最为现代化的电子计算机系统，它的电脑系统和监视系统纳入了外汇交易和信贷控制的全部程序。客户可随时了解世界主要货币的即期、远期汇率和货币市场汇率，并随时与外汇经纪人和经营外汇业务的银行保持着密切联系，这种联系组成了纽约银行间的外汇市场。

（2）报价方式

纽约外汇市场是一个完全自由的外汇市场，其汇率报价既采用直接标价法也采用间接标价法以便于在世界范围内顺畅地进行货币交易。

3、参与者与交易币种

美国对经营外汇业务没有限制，也没有专门指定的外汇银行，所以绝大部分美国银行和金融机构都可以办理外汇业务，参与主体主要包括美国联邦储备体系的成员银行和非成员银行（商业银行、储蓄银行等）、外国银行在纽约的分支机构、境外银行的代理行和代表处、证券公司、保险公司以及股票和外汇经纪商等。银行同业间的外汇买卖大部分是通过外汇经纪人来办理，经纪人的业务不受任何监督，对其安排的交易也不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后收取卖方的佣金。

在外汇市场上，小部分外汇市场经纪商专门买卖某种外汇，但大部分还是同时从事多种货币的交易。纽约外汇市场交易是非常活跃的，不过与进口贸易相关的外汇交易量还是比较小，相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。 美国的企业很少同外汇市场发生关系，只在进行金融期货交易时才与外汇市场发生关系。

4、监管特点

美国历经多次金融危机，依然享有外汇行业监管最严厉的盛誉。在美国，外汇保证金行业的监管归属于CFTC和NFA，交易者只被允许与在美国期货协会（NFA）和美国商品期货交易委员会（CFTC）注册为期货佣金商（FCM）的经纪商进行交易。

美国NFA监管，被外汇交易者视为行业信任的根基所在。全美期货协会（NFA）是保障高效创新的监管流程的独立机构，旨在保护衍生品市场的完整性。

NFA活动范围包括以下：

（1）对外汇经纪商进行全面调查，授予合格经纪商必要的外汇运营牌照；

（2）保证外汇经纪商符合必要的资金要求；

（3）打击诈骗；

（4）要求外汇经纪商的所有交易和相关业务活动做好完备的记录并进行报告。

CFTC是美国独立监管期货业及衍生品行业的监管机构，由美国国会在1974年创立。CFTC是下设在美国联邦政府下独立的行政机构，负责监管商品、货币、衍生品和金融期货期权市场。CFTC的职责和目标定义明确：“保护市场参与者和公众不受与商品和金融期货、期权有关的诈骗、市场操纵和不正当经营等活动的侵害，保障期货和期权市场的开放性、竞争性的和财务上的可靠性。”

CFTC在外汇交易中的监管角色从2008年金融危机开始不断加重。作为与外汇交易行业中诈骗分子的主要斗争力量，CFTC制定政策，不断将不法外汇经纪商、诈骗基金经理等送上法庭，提醒消费者警惕外汇诈骗。

近年来，CFTC收紧外汇行业监管的举措不断扩大，包括对交易中的订单处理、杠杆比例和对冲等不断发出新要求，如：主要货币对的杠杆比例限制在50:1，或者入金要求为外汇交易名义价值的2%，以保护没有专业知识储备和经验不足的投资者过度交易或者冒太大的风险；先进先出法则（FIFO）禁止在同一类外汇资产中同时持有头寸，这样也避免了外汇交易对冲的可能；外汇经纪商保管的客户资金应只能由美国或者全球金融中心国家的合格机构所持有等等。

最大的零售外汇市场：东京外汇市场

1、发展历史

日本是全球最大的零售外汇市场，凭着不足2亿的人口，创造了全球35%到40%的零售量，日本东京是和英国伦敦、美国纽约并列的前三大国际外汇交易中心。在日本，银行、外汇经纪商和中介机构是外汇交易的主力。不过，这个市场却有着最高等级的监管，这犹如一层保护伞，既保护了本国投资者，也保护了当地经纪商。

日本东京外汇市场目前是世界第四大外汇交易中心，也是是亚洲最大的外汇交易中心。由于日本是贸易大国，他的进出口商的贸易需求对东京外汇市场上的汇率波动的影响较大。

在东京外汇市场上交易的90%都是美元对日元的买卖，日元对其他货币的交易相对较少。由于汇率的变化与日本贸易状况密切相关，日本中央银行对美元兑日元的汇率波动极为关注，同时频繁地干预外汇市场，这是该市场的一个重要特点。

早期的东京外汇市场是伴随着日本对外经济和贸易发展起来的，由于日本的经济和国家环境，日本的对外投资比较发达，对外出口的依赖也比较重，所以日元在国际交易中比较活跃。

2、参加者及交易产品

自70年代起，日本推行金融自由化、国际化政策，自1980年12月起，实施新的“外汇修正法”，外汇管制彻底取消，居民外汇存款和借款自由，证券发行、投资及资本交易基本自由。东京外汇市场伴随着外汇管理体制的演变迅速发展；从一个区域性外汇交易中心发展为当今世界仅次于伦敦和纽约的第三大外汇市场，年交易量居世界第三。

东京外汇市场的参加者主要有以下五类：

（1）外汇专业银行，即东京银行。

（2）外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行，共340多家，这包括日本国内243家银行，99家外国银行。

（3）外汇经纪人。

（4）日本银行。

（5）非银行客户，主要包括企业法人，进出口商社，人寿财产保险公司，投资信托公司，信托银行。

在东京外汇市场上，银行同业间的外汇交易可以直接进行，不一定要通过外汇经纪人进行，但日本国内的企业、个人进行外汇交易必须通过外汇指定银行进行。

东京外汇市场业务种类正趋于多样化。目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖，这是因为日本贸易多数以美元计价，日本海外资产以美元资产居多。进入90年代，由于美国经济增长缓慢，日元对美元的交易增幅下降，日元对欧元交易量大幅增加。

3、场内交易机制及其优势

场外业务的场内化是衍生品交易模式的一大创新，东京金融交易所(TFX)于 2005年首次将外汇保证金交易引入交易所市场。东京金融交易所的外汇保证金交易以面向个人投资者的零售业务为主，亦有机构投资者参与，产品推出后，交易规模增长迅速。

TFX外汇保证金交易的运行机制是：由做市商向交易所提供外汇报价，交易所从所有报价中选择最优价格报给交易所会员，投资者须通过交易所会员进行交易。个人与机构会员均可以申请成为做市商，通过交易所审查后获得做市资格。按照规定，在交易时间内，做市商需要对交易所内的所有外汇保证金交易持续提供合理的双向报价，这种做市模式增加了做市商之间的竞争，能够确保投资者得到最优报价。TFX的做市商制度保证了市场的流动性，同时也增加了报价程序的透明度。

与OTC交易相比，日本的外汇保证金交易增加了交易所监督的部分，所有交易所会员单位在受到《金融商品交易法》制约的基础上，还受到交易所准则的监督。相较于OTC交易来说，这无疑更规范，整个交易过程也更加安全。

此外，东京金融交易所还推出了多种交易指令，如市价委托、限价委托、触及市价(Market if Touched)委托、二择一(One Cancels theother) 委托和如果完成(if Done) 委托等。在交易时间上实行接近24小时的交易时长。

4、监管特点

日本金融监管厅(FinancialServicesArgecy，简称FSA)是日本的金融监管当局，全面负责对金融市场的监管工作。日本对金融市场实行统一监管，所以，日本的外汇零售行业归日本金融金融监管厅监管。

从2011年开始，日本监管规定最高杠杆不超过25倍。这样的规定对于许多外国经纪商来说无疑是一项打击，导致许多提供高杠杆的外国经纪商很难占据日本市场。日本外汇保证金市场，在政策上实行禁止劝诱、信托保全制度、保证金比例制度、自我资本规制比率（金融期货交易业者自我资本规制比率不能低于120%）、广告规定等措施；业务上实行网络推广，加强自身平台优势，网络IB，降低交易点差等措施。

严苛的监管不仅体现在保证金交易杠杆上，还体现在居民投资者方面上。日本的金融法规规定，非日本居民不可以在日本金融机构开设外汇保证金交易账户。对于客户资金，不管是本国经纪商还是外国经纪商，一律要求采用资金第三方托管。

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