一、盘面回顾：非农超预期打压金价，4400关口告破
周一（9月7日）亚盘，现货黄金延续弱势，一度跌破4400美元/盎司关口，最低触及4395美元附近，当前交投于4425-4430区间，日内跌幅约0.1%。
上周五金价上演“大跳水”：美国8月非农就业数据公布前，金价一度冲高至4490美元附近，数据公布后直线跳水，盘中最低触及4365美元，尾盘回升至4429美元附近收盘，收出长下影大阴线。COMEX黄金期货上周五收跌1.4%至4476.6美元/盎司。
二、核心驱动：非农大超预期，9月加息概率重回6成
1. 非农“爆表”，就业数据彻底扭转预期
美国8月季调后非农就业人口新增16.2万人，远超市场预期的5.6万人，创3月以来新高；6月和7月新增就业人数合计上修5.5万人。失业率维持在4.1%低位，时薪环比0.3%符合预期。餐饮（+5.9万）和地方政府教育（+4.2万）是主要贡献行业，但两者均包含较大季调噪音。
2. 9月加息概率急升
数据公布后，CME“美联储观察”显示，市场对9月加息25个基点的概率从数据前的约55%升至58.3%，维持利率不变的概率降至41.7%。独立分析师Tai Wong指出：“除非看到疲弱的CPI报告，否则9月加息的可能性大大上升”。
3. 地缘局势反复，油价高企提供支撑（多空交织）
周末美伊在霍尔木兹海峡再度交火——伊朗表示对美国周末袭击伊朗油轮进行报复，袭击了三艘油轮及多艘与美国有关联的船只。布伦特原油已升破96美元/桶，油价高企强化通胀担忧，间接支撑黄金底部，但同时也通过通胀→加息预期传导链形成压制。
三、本周核心变量：CPI数据定“生死”
多家机构指出，非农数据只是前奏，本周CPI才是决定9月加息的“生死劫”。
9月10日（周四）：美国8月PPI数据 + 欧洲央行利率决议
9月11日（周五）：美国8月CPI数据——核心变量
若8月CPI数据同样超预期，加息几乎将成定局；若通胀数据走弱，加息预期降温有望带动金价迎来修复。申万期货指出：“如果8月通胀读数反弹，加息概率将继续上行；如果通胀走弱，加息预期降温有望带动金价迎来修复。”
此外，9月9日（周三） 美国财政部将启动新一轮长债回购，可能对长端利率产生短期压制，为黄金提供短暂喘息窗口。
四、关键技术位
方向 点位 说明
当前价位 4425-4430 大跌后低位修复
上方阻力 4450-4465 20日布林中轨附近，收复则短线企稳
关键阻力 4500-4535 200日均线附近，强阻力区
下方支撑 4395-4405 短线防守位
关键支撑 4365-4380 上周五低点区域
重要支撑 4315-4350 100日均线附近，若失守则打开下行空间
技术面看，金价日线级别上周五收出长下影大阴线，回调压力显著加大。中期多头趋势框架受到明显冲击，短期上行趋势被打断，目前属于大跌后的低位震荡修复，不是确认见底信号。但14日RSI在51附近，动能处于中性企稳状态。
五、思路参考
核心判断：非农超预期打压金价，短期承压偏弱，但地缘+油价+央行购金提供底部支撑。关注本周CPI数据定方向，数据前多看少动
非农数据大超预期，9月加息概率升至58%，是当前核心利空。加息与否的关键在CPI，而非非农本身
国盛证券指出，非农数据虽有季调噪音，但总体强化了“就业仍然稳健”的判断，政策判断重点已转向通胀
地缘冲突+油价高企（布油96美元）提供底部支撑，但同时也通过通胀预期形成压制
7月全球央行净购金23吨，中国（+20吨）连续第21个月增持，提供长期结构性支撑
中期来看，全球央行购金趋势不改，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力
六、风险提醒
⚠ 以上分析仅供参考，不构成任何交易建议。本周CPI数据可能引发剧烈波动，数据前多看少动，已有持仓做好风控。 |
