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一、昨日行情回顾 周四，现货黄金在杰克逊霍尔年会开幕后交投趋于谨慎，呈现窄幅震荡格局。金价亚盘一度跌至4565.19美元低点，随后反弹收复失地，最终收涨0.16%，报4601.63美元/盎司。日K线收呈震荡小阳线，最高4642.90美元，最低4566.89美元。 美元指数在99关口上方震荡，最终收跌0.03%，报99.12；10年期美债收益率收涨3.2个基点至4.681%，2年期收涨2.4个基点至4.244%。 周四三位美联储官员相继表达对通胀的担忧——年内票委哈玛克坚称现在应采取加息行动，其余两位地区联储委员立场相对温和。利率期货市场显示，9月维持利率不变的概率为63.5%，加息概率为36.5%，市场预期仍存在明显分歧。 二、今日焦点：沃什杰克逊霍尔首秀北京时间今晚22:00，美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表其就任以来的首次主旨演讲。 这场讲话为何如此重要？ 沃什上任后迅速取消了前瞻指引，7月议息会议亦未能充分解释维持利率不变的理由。市场因此无法判断：美联储究竟是在等待数据、借助长端利率收紧金融条件，还是提高了对超目标通胀的容忍度。此次讲话被市场视为沃什挽回7月会议沟通失分、恢复美联储政策信誉的关键大考。 三、两种情景推演情景一：释放鹰派信号 如果沃什强调通胀黏性、保留加息选项，强化市场“高利率维持更久”的预期，美元和美债收益率可能走高。短期来看，金价在4650-4680美元区间积累了大量获利盘，鹰派信号可能触发获利了结，金价或小幅回调。 情景二：释放鸽派信号 如果沃什表态偏温和或模糊，市场对加息预期的定价可能回吐，国际金价有望突破强阻力带、打开上行空间。金价则有望挑战更高位置。 四、关键位参考
现货黄金目前围绕4600美元关口拉锯，多空双方在讲话前均屏息以待。短期来看，金价在4650-4680区间积累大量获利盘，若沃什讲话释放鹰派信号，金价或小幅回调；若释放鸽派信号，则有望挑战更高位置。 五、总结今晚沃什的讲话是本周真正的“压轴大戏”。 PCE数据已经给沃什的讲话设定了边界——核心PCE连续65个月高于2%目标，沃什很难释放明确的鸽派信号；但长端收益率高企已自发实现部分货币紧缩效果，再加息会进一步冲击美债市场。讲话前多看少动，等方向明确了再跟。 | 
