这周金价重新站到4600上方，上周五一度冲到4632附近。盘面看着很强，但真正把价格推上去的，不只是避险，还有美国财政部扩大长端国债回购后，美元一度转弱。

有意思的是，10年期美债周五收在4.732%，收益率并不低。也就是说，黄金这波并非单靠利率逻辑，市场还在交易财政可持续性、美元信用和资产再配置。世界黄金协会说7月全球黄金ETF净流入30亿美元，持仓增加23吨至4068吨；6月央行净买金51吨，底层需求没有消失。

不过盘面也有另一面。7月会议纪要里，很多官员仍担心通胀，认为如果通胀不降，未来可能需要更高利率；中东方面，伊朗与美国的谈判仍卡在霍尔木兹航运安排，安全情绪和油价通胀会来回拉扯。

下一个真正的考验在周三20:30，美国7月PCE、个人收入与支出以及二季度GDP二次估值一起公布；周五22:00还有沃什在杰克逊霍尔的首次主席演讲。数据和讲话未落地前，市场大概率还是一边追高、一边防回撤。

这周金价重新站到4600上方，上周五一度冲到4632附近。盘面看着很强，但真正把价格推上去的，不只是避险，还有美国财政部扩大长端国债回购后，美元一度转弱。

有意思的是，10年期美债周五收在4.732%，收益率并不低。也就是说，黄金这波并非单靠利率逻辑，市场还在交易财政可持续性、美元信用和资产再配置。世界黄金协会说7月全球黄金ETF净流入30亿美元，持仓增加23吨至4068吨；6月央行净买金51吨，底层需求没有消失。

不过盘面也有另一面。7月会议纪要里，很多官员仍担心通胀，认为如果通胀不降，未来可能需要更高利率；中东方面，伊朗与美国的谈判仍卡在霍尔木兹航运安排，安全情绪和油价通胀会来回拉扯。

下一个真正的考验在周三20:30，美国7月PCE、个人收入与支出以及二季度GDP二次估值一起公布；周五22:00还有沃什在杰克逊霍尔的首次主席演讲。数据和讲话未落地前，市场大概率还是一边追高、一边防回撤。