一、宏观底色：多头趋势未破，但短期在消化获利盘

7月非农爆冷转负、CPI同比温和在3.4%、PPI月率降至0%，三连弱的数据让市场把9月加息概率从55%砸到30%-40%区间，美元指数跌至99.5附近，10年期美债收益率跌破4.0%。这是金价中期上涨的核心动力。

但短期看，金价从低位拉升至4400上方后，两周内涨幅接近400美元，8月12日纽尾摸高4434.72后回落，8月14日零售数据日盘中拉锯后收在4375，属于典型的冲高—结利—回收。

有道理。