昨晚美国7月PPI数据出炉，同比增长4.7%，低于预期的4.9%，前值5.5%；环比持平，预期增长0.2%

单看数字，通胀确实在降温

但市场没有买账

数据公布后，黄金先跌，中间反弹，最终收跌1.31%，报4350美元附近——盘中一度冲到4449.59美元，创6月5日以来新高，随后回落超1%

问题出在哪？

第一，PPI年率下降有基数效应。环比0%看起来温和，但如果剔除食品、能源和贸易服务的核心PPI，7月反而上涨0.4%，明显高于6月的0.1%

第二，数据显示通胀粘性还在。商品PPI下降0.7%，但服务PPI上涨0.2%。市场无法从CPI和PPI的数据组合中得出“美联储确定转向宽松”的结论。数据公布前，市场押注9月加息概率接近40%，公布后只降到34%左右

第三，4400-4450这个位置有阻力。金价已经连续三天在这个区域冲高回落，460美元的连续上涨后，技术面接近超买，短线获利了结的压力明显

接下来看什么？

今晚还有美国零售销售数据要公布，如果消费数据依然强劲，通胀担忧会重新抬头

另外，霍尔木兹海峡的局势还没消停，伊朗坚持重开需满足条件。油价如果继续走高，通胀预期又会回来

所以接下来怎么看？