核心驱动因素在于中东局势与通胀预期的扭曲传导：美伊冲突持续升级，伊朗威胁封锁红海石油运输路线，油价维持近一个月高位。油价上涨加剧通胀担忧，反而强化了市场对美联储维持高利率的预期——CME数据显示9月加息概率约53%。美元走强、美债收益率走高，零收益资产黄金持续承压。市场观察人士指出，黄金已停止作为避险资产交易，转而开始作为利率资产定价。 机构方面，美银技术分析师警告回调或远未结束，金价下行风险可能指向3600-3315美元区间；汇丰将2026年黄金均价预测从4864美元下调至4560美元；但也有机构认为当前调整为中长期配置提供了合理区间。短期来看，黄金弱势格局难逆转，继续关注3900美元关键支撑。 | 
