(法国长债加量发行，油市震荡牵动债市，曲线平坦化押注加息】(1)法国国债局周四上午拟发行
115亿至135亿欧元长期OAT，涵盖2035年 ...
(法国长债加量发行，油市震荡牵动债市，曲线平坦化押注加息】(1)法国国债局周四上午拟发行
115亿至135亿欧元长期OAT，涵盖2035年、2042年、2046年及2057年到期品种，发行规模较
4月的105亿至125亿有所提高，试图借市场情绪暂稳之机消化大额法国久期供给。(2)交易员指
出2035年到期OAT略显“老旧”，流通规模达509亿欧元，市场预期相对近期将有新债发行。油
价大跌助推债市今日大幅反弹，7月布伦特原油一度跌至96.75美元，随后回升至102.75美元，
映投资者对中东和平前景的疑虑。(3)法国10年期国债收益率午后下行11.5个基点至约3.61%
较伊朗冲突爆发以来的区间中点3.553%仍略偏贵。自冲突爆发以来，油价上涨促使欧洲央行政策
预期从按兵不动转向定价年内最多三次加息，法国曲线整体趋平。(4)今日牛陡行情使市场对第三
次加息的预期概率降至五五开，法国5年/30年期利差午后报约146个基点，处于2月底以来的
118.5至171基点区间中部。10年期法国国债对互换利差报+70个基点，较4月底最佳水平走阔10
个基点以上，接近冲突以来最宽水平(约+74个基点)。(5)跨市场对比显示，法国长期债较葡萄
牙等存在估值优势，而30年期OAT相对于英债仍显偏贵。市场对英国首相任期的担忧加剧，尤其
是周四地方选举中工党可能惨败的预期，引发对英国财政纪律缺失的焦虑，或导致法英债市走势
脱钩。OAT对德国和意大利的10年期零息恒定到期收益率利差分别为55个基点和从4月底53个基
点走阔至55基点，但仍窄于4月中旬的59个基点和2月中旬的65.5个基点
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