美元正重拾其作为全球最具吸引力资产之一的桂冠，打破了所谓“抛售美国资产”交易的论调，这曾引发对全球储备货币前景的忧虑。

据彭博社报道，套利交易最终被证明是盈利的，即借入日元或瑞士法郎等低收益货币，将资金投入美元。

美元套利策略的吸引力得益于美元波动率的急剧下降，部分原因在于政府长期停摆降低了无对冲美元买入的风险。

随着进口商品关税上调导致9月通胀率持续远超美联储目标，押注美元走强的投资者有望在2026年前扩大美元多头套利策略。

这可能削弱以外币计价的海外资产吸引力。例如法国CAC40指数年涨幅约10%，表现逊色，经汇率调整后却大幅跑赢道指。

美元走强尤其加剧了香港股市下行压力，该市场易受流动性紧缩影响。此外，许多指数成分股的业务在内地，折算成港元后盈利将缩水。

得益于全球人工智能热潮和估值低迷,恒生指数是今年最大赢家之一。尽管如此，它仍远低于2018年创下的33000点以上历史峰值。

先行信号

摩根士丹利预测，2026年中国股市将实现温和增长，保持上升势头。该行表示，其对恒生指数的年底目标位为27500点，暗示上行空间有限。

此外，如果中国能提前摆脱通缩、涌现更多技术突破、地缘政治环境趋于缓和，将转为更乐观态度。

伯克希尔周五晚间披露，第三季度增持了1780万股谷歌母公司Alphabet股票。这一意外操作在科技股连日抛售后，关于人工智能泡沫的争论升温。

高盛分析师在报告中指出，人工智能狂热推动华尔街创下最新纪录，创造数万亿美元市值。不过市场可能已将该技术大部分潜在收益计入股价。

他们警告，投资者在重大创新浪潮中常过度聚合和过度外推数据。另一风险在于，竞争和新投资通常会随时间推移蚕食这些回报。

台积电10月营收同比增长16.9%，增速为2024年2月以来最低，显示产品需求趋冷。值得注意的是，该数据可视为人工智能增长的先行指标。

包括韩国和台湾在内的芯片巨头可能率先承受最大冲击。而作为香港股市上涨主要推手的AI服务公司，自然也迟早面临考验。

经济先扬后抑

10月中国工业产出和零售额增速创逾一年新低，随着供需矛盾加剧可能进一步抑制经济增长，政策制定者面临重振经济的压力。

令人意外的是，市场原本预期在各类税收优惠和政府补贴逐步取消前购车需求将加速，而汽车销量仍终结了连续8个月的增长势头。

受关税冲击出口下滑影响，日本第三季度经济环比年化萎缩1.8%，创6个季度来首次负增长。该国正着力提振内需以弥补对美销售下滑。

这一走势可以用于参考世界第二大经济体的未来走向。特朗普已同意削减对华关税，可普遍税率仍远高于对日关税水平。

中美贸易协议前景未明。尽管停火协议看似有效，分析师警告称，在日益呈现战略竞争特征的对抗格局中，当前缓和局面仍十分脆弱。

经济动能放缓与全球宽松周期对汇丰控股、友邦保险等金融股构成利空，而金融板块在恒生指数中权重最大。

香港银行业对于亚洲金融危机以后最严重的房地产萧条感到愈加担心。一些估值机构的报告未能反映出实际情况。

【风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

美元正重拾其作为全球最具吸引力资产之一的桂冠，打破了所谓“抛售美国资产”交易的论调，这曾引发对全球储备货币前景的忧虑。

据彭博社报道，套利交易最终被证明是盈利的，即借入日元或瑞士法郎等低收益货币，将资金投入美元。

美元套利策略的吸引力得益于美元波动率的急剧下降，部分原因在于政府长期停摆降低了无对冲美元买入的风险。

随着进口商品关税上调导致9月通胀率持续远超美联储目标，押注美元走强的投资者有望在2026年前扩大美元多头套利策略。

这可能削弱以外币计价的海外资产吸引力。例如法国CAC40指数年涨幅约10%，表现逊色，经汇率调整后却大幅跑赢道指。

美元走强尤其加剧了香港股市下行压力，该市场易受流动性紧缩影响。此外，许多指数成分股的业务在内地，折算成港元后盈利将缩水。

得益于全球人工智能热潮和估值低迷,恒生指数是今年最大赢家之一。尽管如此，它仍远低于2018年创下的33000点以上历史峰值。

先行信号

摩根士丹利预测，2026年中国股市将实现温和增长，保持上升势头。该行表示，其对恒生指数的年底目标位为27500点，暗示上行空间有限。

此外，如果中国能提前摆脱通缩、涌现更多技术突破、地缘政治环境趋于缓和，将转为更乐观态度。

伯克希尔周五晚间披露，第三季度增持了1780万股谷歌母公司Alphabet股票。这一意外操作在科技股连日抛售后，关于人工智能泡沫的争论升温。

高盛分析师在报告中指出，人工智能狂热推动华尔街创下最新纪录，创造数万亿美元市值。不过市场可能已将该技术大部分潜在收益计入股价。

他们警告，投资者在重大创新浪潮中常过度聚合和过度外推数据。另一风险在于，竞争和新投资通常会随时间推移蚕食这些回报。

台积电10月营收同比增长16.9%，增速为2024年2月以来最低，显示产品需求趋冷。值得注意的是，该数据可视为人工智能增长的先行指标。

包括韩国和台湾在内的芯片巨头可能率先承受最大冲击。而作为香港股市上涨主要推手的AI服务公司，自然也迟早面临考验。

经济先扬后抑

10月中国工业产出和零售额增速创逾一年新低，随着供需矛盾加剧可能进一步抑制经济增长，政策制定者面临重振经济的压力。

令人意外的是，市场原本预期在各类税收优惠和政府补贴逐步取消前购车需求将加速，而汽车销量仍终结了连续8个月的增长势头。

受关税冲击出口下滑影响，日本第三季度经济环比年化萎缩1.8%，创6个季度来首次负增长。该国正着力提振内需以弥补对美销售下滑。

这一走势可以用于参考世界第二大经济体的未来走向。特朗普已同意削减对华关税，可普遍税率仍远高于对日关税水平。

中美贸易协议前景未明。尽管停火协议看似有效，分析师警告称，在日益呈现战略竞争特征的对抗格局中，当前缓和局面仍十分脆弱。

经济动能放缓与全球宽松周期对汇丰控股、友邦保险等金融股构成利空，而金融板块在恒生指数中权重最大。

香港银行业对于亚洲金融危机以后最严重的房地产萧条感到愈加担心。一些估值机构的报告未能反映出实际情况。

【风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。