2025年9月《ADP全美就业报告》核心数据显示，美国私营部门就业岗位当月减少3.2万个，为关键劳动力市场指标带来显著下行信号，具体来看：从行业维度，就业收缩集中在服务提供行业（减少2.8万个）与商品生产行业（减少3000个），其中专业/商业服务（-1.3万个）、休闲/酒店业（-1.9万个）、金融活动（-9000个）及建筑业（-5000个）等对经济景气度敏感的行业下滑明显，仅教育/医疗服务（+3.3万个）、自然资源/采矿业（+4000个）等少数领域实现就业增长。

从企业规模看，中小型企业就业收缩显著（小型企业-4万个、中型企业-2万个），仅大型企业（500人及以上）新增3.3万个岗位，反映出中小微企业对经济前景的谨慎态度更甚。

薪资方面，9月在职员工年薪同比增长4.5%略高于GDP，增速保持稳定；跳槽员工年薪增长6.6%，较8月的7.1%有所放缓，稍微削弱市场对通胀的担忧，报告提及8月就业数据从新增5.4万个修正为减少3000个，叠加9月就业岗位的收缩，进一步强化了美国劳动力市场“增长动能减弱”的趋势，叠加预期通胀的缓解，进一步增加了市场对美联储继续降息的押注，压制了美元指数的反弹。

近期就业报告已释放明确警示信号，暗示美国经济增速放缓，并对“美国经济例外论”的合理性提出质疑。从这一角度看，周三公布的ADP数据进一步加剧市场对经济前景的担忧。

2025年9月《ADP全美就业报告》核心数据显示，美国私营部门就业岗位当月减少3.2万个，为关键劳动力市场指标带来显著下行信号，具体来看：从行业维度，就业收缩集中在服务提供行业（减少2.8万个）与商品生产行业（减少3000个），其中专业/商业服务（-1.3万个）、休闲/酒店业（-1.9万个）、金融活动（-9000个）及建筑业（-5000个）等对经济景气度敏感的行业下滑明显，仅教育/医疗服务（+3.3万个）、自然资源/采矿业（+4000个）等少数领域实现就业增长。

从企业规模看，中小型企业就业收缩显著（小型企业-4万个、中型企业-2万个），仅大型企业（500人及以上）新增3.3万个岗位，反映出中小微企业对经济前景的谨慎态度更甚。

薪资方面，9月在职员工年薪同比增长4.5%略高于GDP，增速保持稳定；跳槽员工年薪增长6.6%，较8月的7.1%有所放缓，稍微削弱市场对通胀的担忧，报告提及8月就业数据从新增5.4万个修正为减少3000个，叠加9月就业岗位的收缩，进一步强化了美国劳动力市场“增长动能减弱”的趋势，叠加预期通胀的缓解，进一步增加了市场对美联储继续降息的押注，压制了美元指数的反弹。

近期就业报告已释放明确警示信号，暗示美国经济增速放缓，并对“美国经济例外论”的合理性提出质疑。从这一角度看，周三公布的ADP数据进一步加剧市场对经济前景的担忧。