鹰派隐忧支撑美元，金价退守100日均线，关注美联储会议纪要

美联储降息概率高企下的鹰派隐忧
美联储的政策动向无疑是黄金价格波动的核心驱动力。根据CME的FedWatch工具，交易员们认为9月份降息25个基点的可能性高达85%，这本应利好黄金，因为较低的利率会降低持有黄金的机会成本。

然而，市场对鲍威尔在杰克逊霍尔讲话的预期却充满不确定性。鲍威尔以往在该会议上的表态往往具有里程碑意义，例如2022年他曾释放出抗击通胀的鹰派立场，如今投资者担心他可能会淡化9月降息的预期，尤其是考虑到7月生产者物价指数（PPI）高于预期，这在一定程度上打击了降息押注。

瑞银外汇和宏观策略师Vassili Serebriakov表示，如果鲍威尔对9月降息的承诺不够明确，他的讲话可能令市场预期落空。目前，交易员预计年底前利率将下调约54个基点，比一周前略有减少，这反映出市场风险的平衡化。

周三即将公布的7月美联储会议记录虽可能信息有限——因为会议发生在疲软就业报告发布之前——但仍有望揭示美国经济前景的线索。总体而言，美联储的鹰派倾向若强化，将进一步推升美元，从而加剧黄金的短期压力；反之，若鲍威尔确认降息路径，黄金或迎来反弹。

金价美元强势下的短期承压
黄金价格的近期表现反映出市场对美联储政策的敏感性。

周二金价的下跌主要源于美元指数的上涨0.15%，至98.27，这使得以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者而言变得更昂贵，从而压制了需求

Kitco金属公司高级分析师Jim Wyckoff指出，交易员们已在期货市场提前布局，等待杰克逊霍尔会议的信号，在此之前市场将保持相对平静。这种观望情绪导致黄金短期内缺乏上行动力，早盘甚至跌至低点，凸显了投资者对政策不确定性的担忧。

然而，这并非黄金的长期颓势信号，而是短期调整的一部分。回顾过去几个月，黄金曾受益于全球经济风险和地缘政治紧张，但当前美元的反弹让其暂时失色。

值得注意的是，瑞银已将2026年3月底的金价目标上调至3600美元，理由包括美国宏观经济风险持续、美元使用量下降以及投资需求强劲，这暗示黄金的下跌可能只是暂时的喘息。