黄金市场剧烈，价格走势与地缘政治、宏观经济及市场情绪深度关联

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5月12日现货黄金低开逾1%，报3289美元/盎司，较前一日下跌近60美元。

价格波动核心驱动因素：地缘政治缓和

中美经贸高层会谈达成重要共识，双方同意建立磋商机制；
印巴停火协议以及俄乌和谈升温；
美国4月CPI同比降0.1%、PPI降幅扩大至2.7%，市场对降息预期产生分歧；
美国10年国债收益率升至4.375%，增加持有黄金的机会成本；
等多方因素使得之前因特朗普关税言论、威胁美联储等产生的地缘风险溢价消退，市场避险情绪降温，资产流向股票等风险资产。

争议性预测：

若地缘局势持续缓和，如关税政策完全取消，金价或许会持续回调；
而高盛维持2025年底3700的目标，摩根大通则预测，若全球投资者将0.5%的美国资产转向黄金，2029年金价或达6000美元/盎司。
“债王”冈拉克则认为黄金结构性牛市未结束，中期或突破4000美元。
支撑逻辑包括认为地缘将冲突长期化及央行持续购金（央行2025年一季度增持黄金244吨，弱化美元信用）。

短期高波动下应以区间操作为主，关注3270-3360支撑压力位，避免追涨杀跌；长期看，考虑全球经济不确定性以及去美元化的趋势下，黄金仍然具备配置价值。个人分享，仅供参考。