国际金价连续上涨，突破 2100 美元/盎司高点，创历史新高，哪些原因影响的？后续走势如何？

COMEX黄金本月这波上暴涨的起源，其实是在美国时间3月1日美联储理事沃勒发表了所谓的“反向扭转操作”的言论，同时还暗示美联储正准备放缓缩表速度。

所谓“反向扭转操作”就是把美联储持有的MBS降到0，同时增大对短期美债的持有，这种操作正好对应了美国财政部今年以来提高的短期债券发行比例，压缩美债利率倒挂现象。

换句话来说，美联储这是要调整其资产负债表结构来给美债续命，但这属于是成本比较低的方法，而且肯定会有效果的，所以美联储会更有底气维持更长时间的紧缩政策。

虽然他也说美联储正准备放缓缩表速度，但放缓并非是终止，缩表仍然在继续，对于资金流动性的压力仍然在加大。

结合1月的PCE数据反弹，市场认为美联储会比预计维持更长时间的紧缩政策，甚至已经有人预测美联储下一步可能会加息，宽松正变得更加遥远。

而另一方面，BTFP将在3月11日终止，隔夜逆回购预计也将在本月耗尽，资金流动性正逐渐枯竭，市场与美联储博弈的资本正逐渐快速流失，流动性危机大概率无法避免。

一旦出现流动性危机，各金融机构将需要大量硬通货来对冲，而黄金就是一大首选。

但是美国的金融机构基本不会做实物黄金交易这种体力活，他们买卖的是黄金的金融衍生品，例如黄金ETF，这就埋下了隐患。由于日常实物黄金的交割量不是很大，这些衍生品的发行机构并不会储备大量实物黄金，于是当一大批金融机构受流动性危机影响而集中兑付的时候，它们很有可能拿不出来这么多黄金，所以在出事之前，它们就得撤销对黄金的做空，以减少黄金的流出。受大量空单撤销的影响，黄金市场出现了轧空，于是金价就出现了大幅走高。

随着流动性危机逐步显现，市场对黄金的需求也会逐渐显现，轧空现象还会多次出现，未来COMEX黄金价格可能还会大幅上涨。

但是，我们也应该认识到流动性危机只不过是美联储对美国经济进行干预所使用的工具而已，与此同时美债的状况已经处于岌岌可危的水平上，美联储制造流动性危机的时间窗口不会很大，用不了多少时间美联储肯定要进行扩表来救美债，到时候流动性危机自然会结束。

一旦流动性危机结束，应对危机所积存的黄金就会被抛售，到时候市场又会出现轧多现象，于是我们可以认为未来COMEX黄金价格并不会维持很长时间的单边上涨，而是会出现振幅明显放大的情况。

只不过流动性危机持续的时间与频率可能会比预期更长更密，长期来说COMEX黄金价格大概率还是会大幅上涨的。