【經典】交易大師亞曆山大·埃爾德的交易武器——移動平均線

| 发表于 2021-1-7 17:24:11 | 显示全部楼层 |复制链接

移動平均線對交易者來說,是最為悠久、簡潔,也是最有用的一種分析工具。它有助於我們辨明資產價格走勢,也有助於我們發現入場交易的價格區間。我們在柱形圖上標出移動平均線,圖中各點反映的是相關資產最新的平均價格。

  那麼,移動平均線對市場運行規律從更深層次的角度來說究竟意味著什麼呢?它到底要衡量什麼呢?

  我們知道,金融市場上每出現的一個價格都是市場參與者對相關產品價值的瞬間認知,它就好比是快照。如果你向我展示你朋友的快照,並問我他現在是樂觀還是悲觀,是處於牛市還是熊市?從一張照片我很難答復你。而如果你把他在10日內同一種狀態之下的快照進行排列,同時拿進暗室沖洗,你就會得到一張複合照片。而如果把照片上的10個畫面彼此進行深度排版,在其褪色之前,此照片所反映的具有代表性的特徵就會顯像出來。到目前為止,如果你每一天都重複此工作,你就會得到他的情緒平均線。而如果你把他的這些複合照片排成一串,你朋友現在是高興還是悲傷就一目了然了。

  一條移動平均線就是一張相關金融資產市場的複合影像,它用新的資產價格覆蓋一系列過往的價格。一條上升的移動平均線反映的是市場中交易人群的樂觀狀態,此時為牛市;而一條下降的移動平均線則反映的是市場交易群體的悲觀情緒,此時為熊市。

  一條移動平均線的形成不僅依靠數據,還要看我們如何去構建它。在勾畫移動平均線的問題上,我們要採取一系列的措施使之免受市場雜訊的影響。首先,我們要決定什麼樣的數據值得采信;其次,我們要選擇合理的時間跨度,使之足以覆蓋長期趨勢與短期走勢;最後,我們要決定合理的移動平均線的類型。

  確定移動平均線所需要的數據

  那些經常參考日線圖與周線圖的交易者經常以收盤價構建移動平均線。也就是說,收盤價反映的是每天最終的價值認知,是一天當中最為重要的價格。而5分鐘柱形圖或一小時柱形圖上的收盤價不具備這種特殊意義。一般來說,日間交易者還是選取每一根柱形的平均價會更好。例如:他們可以將每一根柱形上的開盤價、最高價、最低價和收盤價相加,再除以4;或者將柱形上的最高價、最低價和收盤價相加除以3。

  同時,我們還可以將移動平均線的原理應用到一些指標上去,如強力指數。一個初始的強力指數反映的是相關市場每天的交易量及價格變化,對這些強力指數加以平均,就會形成一個更加平滑的圖形,它們能夠反映這些指數的長期趨勢。

  確定移動平均線期限的長度

  移動平均線有助於我們瞭解趨勢。一條上升的均線會鼓勵你去做多;反之,下降的均線會驅使你去做空。時間跨度越寬,移動平均線就越平滑。但這裏有一個問題——移動平均線(期限)越長,它反映的趨勢變化就越滯後;均線(期限)越短,雖然能較好地反映價格的變化,但對於與主要趨勢相背離的認識就更為主觀。如果你把移動均線拉得很長,它有可能錯過一些重要的邊際反轉資訊。而相對較短的均線從技術分析的角度來說,對趨勢的變化比較敏感,但是,時間跨度短於10日柱形均線又不能達到追蹤趨勢的目的。

  在我寫《以交易為生》的時候,我採用的是13日柱形均線。但近些年來,我更趨向於將移動平均線的時間跨度拉長,以捕捉一些重要趨勢,同時要避免一些暫態背離的問題。我們在分析周線圖的時候,一般以26周移動平均線作為參考,它們所反映的是半年的數據資訊。你也可以試著將其長度縮短,看它是否還能保持平滑。

  在分析日線圖的時候,我們以22日均線為參考,其反映的是一個月內所有交易日的數據資訊,你也可以將其長度縮短一下。無論你選取的均線長度如何,你都要用自己的數據進行檢驗。如果你交易的品種不多,你就有足夠的時間對各種長度的相關產品的移動平均線進行描繪,直至它們變得較為平滑為止。

  任何數據指標的時間跨度是在柱形圖上(而不是在日期上)被最為準確地表現出來。電腦並不知道你在分析日線圖、月線圖還是小時圖,它只能識別柱形。即使你將日線圖上得到的移動平均線拿到周線圖或月線圖上進行分析,我們最好還是稱之為22日柱形移動平均線,而不是22日均線。

  一些精通數學的交易者能夠根據不同市場的條件變化,相應地採用不同長度的移動平均線,而這一方法是由約翰·艾勒斯(John Ehlers)、圖沙·乾德和佩雷·考夫曼提出的。約翰·艾勒斯在最近出版的《交易者的火箭科學》(Rocket Science for Traders)一書中,對與當前市場條件相適應的各項指標都進行了深入的研究與探討。

ART637453541406471489_114419.jpg 圖5-5 " style="margin-bottom: 20px; border: none; vertical-align: middle; height: auto; max-width: 100%;">

  確定選取移動平均線的類型

  勾畫一條均線最簡單的方法是將時間跨度上的價格進行加總,然後用和除以時間。舉個例子,一條簡易的10日收盤價均線就是把過去10天的收盤價加總再除以10。這裏的問題是:一條簡易的移動平均線上的每一個價格在被納入算式和被覆蓋之時,會重複地影響此線兩次,每出現一個新高值就會將移動平均線推高,同時給出一個買入的信號,這固然很好;但是,我們參考均線是為了讓它們反映最新的價格變化,而如果10天之後,線上的高值在時間窗口上一旦下調,均線也會呈現下降趨勢並給出一個做空的信號。

  這樣就會變得很滑稽:因為我們如果將均線縮短一天,我們就會提前一天得到這個賣出的信號;反之,我們得到信號的時間就會滯後一天——那麼,我們完全可以(主觀地)操縱這些預兆性的信號,而無須考慮簡易均線的時間步長!

  一條指數平滑移動平均線(EMA)能夠解決上述問題:它只反映入場價格,對不同時期的價格配以相應的權重——如此,該線並不是在時間窗口上覆蓋過往價位,而是隨著時間的推移將更為遠期的價格以較低的權重值推擠出去。其公式如下:

  EMA=P·K+EMA·(1–K)


ART637453541637108871_915430.jpg 圖5-5 " style="margin-bottom: 20px; border: none; vertical-align: middle; height: auto; max-width: 100%;">

  式中N——由交易者自行選擇的確定指數平滑平均值的天數;

  P——當天的相關資產價格;

  EMA——前一日的指數平滑平均數值。

  今天,很少有人親手動筆去計算,因為用電腦測量數值會更快捷、更準確。如果我們決定參考22日柱形圖中所有收盤價的平滑平均值,則

ART637453541718279651_600773.jpg 圖5-5 " style="margin-bottom: 20px; border: none; vertical-align: middle; height: auto; max-width: 100%;"> ART637453541750536572_126351.jpg 圖5-5 " style="margin-bottom: 20px; border: none; vertical-align: middle; height: auto; max-width: 100%;">

  用0.087乘以當日的收盤價,再用0.913(=1-0.087)乘以前一日的平滑平均值,將兩值相加,所得之和就是當期的指數平滑平均值。那麼,初始的EMA值是如何得到的呢?我們在初始時刻,一般用簡易的22日移動均線來計算初始的EMA值,然後,再以加權的方法確定以後的EMA值。這裏要注意的是:在你得到有意義的信號之前,你需要運用一兩個月的數據對絕大多數的相關指標進行分析。

  交易信號

  移動平均線(見圖5-5)最重要的資訊是它傾斜的方向。當指數平滑平均線向上揚起,它顯示出市場交易人群的樂觀看漲情緒,這是“做多”的好時機;當該線向下傾斜時,它所顯現的是市場中交易人群的悲觀看跌情緒,而這又提供了“做空”的機會。

  既然移動平均線上方指表示市場之上多頭占優;反之,均線下方指意味著空頭占優。那麼,作為一個交易者,你就有三個選擇:做多、做空或者不做。而移動平均線可以讓你放棄三項選擇中的一項——當它向上揚起的時候,你便不可以做空,如此,你只剩下做多與不做兩種選擇;反之,當它向下傾斜時,你便不可以做多,只剩下做空與休息兩種選擇。而當指數平滑平均線上下跳躍的時候,它表明相關產品的市場在多、空之間徘徊,趨勢、方向都不明朗,此時最好不要採用追蹤趨勢的分析方法。

  這時,你要繼續關注指數均線,但在新的趨勢形成之前,對此線上出現的一些多、空信號不必太過在意。而一旦平滑異同移動平均線柱圖,即MACD柱形圖和資產價格之間出現牛市反轉(信號)之後,你要抄底做單——這時你可摒棄移動平均線上的資訊,但一定不要忘記設置嚴格的止損。如果你獲得了收益,記住你的成功並不意味著市場的遊戲規則發生變化,把自己淩駕於市場規則之上的交易者會失去謹慎與敬畏之心,從而損失大量的資金。

ART637453542236475417_752622.jpg 圖5-5 " style="margin-bottom: 20px; border: none; vertical-align: middle; height: auto; max-width: 100%;">

  圖5-5 移動平均線——主要趨勢

  如圖5-5所示:一條指數平滑平均線是緩慢且平靜的,像一個安裝在蒸汽碾路機上的風向標。它可以存在於各種時間結構當中,但指數平滑平均線的周線圖最為有用——無論市場如何變化想將你晃出場,你都可以按此周線圖的變化把握市場的主要趨勢。依據移動平均線的周線圖做單,你可以領先於很多交易者。同時,你可以根據指數平滑平均線所指示的方向,利用日線圖,決定你是持倉在場、入場交易還是平倉出場。

  圖5-5中的26周指數平滑平均線展示了雅虎公司股票的一輪波瀾壯闊的牛市行情。該股價在初始時刻趨勢並不明朗,然後一路瘋漲至250美元的“頂”,最後跌至狗窩一樣的“底部”——如果你早上起床,按此周線圖的方向進行交易,相信你的成績不會太糟!

  應該說,市場上沒有完美的分析指標,同樣,在市場(產品價格)走勢比較平坦的時候,依據指數平滑平均線進行分析就存在一定的難度。圖5-5中,在1999年時,指數平滑平均線開始橫盤振動。這時多空方向不明,我們需要出場觀瞧,或者以做短(期)單為主,這時我們很難把握市場的主要趨勢。

  請注意圖上雅虎股價走勢的三條尾線(第四尾線呈現的特徵不如前三條尾線那麼明顯),每當出現一條尾線時,股價數周之內就會下跌一半。在上面的柱形圖的最右端,股價走勢趨向平緩,而指數平滑平均線呈下降趨勢。這表明:股票價格已經見底,但買單不多——這使得指數平滑平均線上升乏力,在新一輪牛市到來之前,該均線的走勢將被軋平。

  我們在靠近上升的移動平均線的位置以多頭進場,在靠近下降的移動平均線的位置以空頭形式入場。一般我們用移動均線來區分“價值交易理論”和“博傻交易理論”(見圖5-6)。因為在多數情況下,上升的價格一旦回調至指數平滑平均線的位置時,升勢往往被價格的下跌打斷,因此我們要在靠近均線的位置做多,同時一定要在指數平滑平均線下不遠處設置止損單。這樣,如果資產價格重新提振,我們即可獲利;若市場反轉,則我們的損失會很小。所以,在指數平滑線附近做單,可以使我們的收益最大化、風險最小化。

ART637453542348818513_340824.jpg 圖5-6 " style="margin-bottom: 20px; border: none; vertical-align: middle; height: auto; max-width: 100%;">

  圖5-6 價值交易理論與博傻交易理論之辨

  如圖5-6所示:當你在靠近一條上升的移動平均線的位置做多,你的買單具有(內在)價值(D點和F點);而等待這些合理價位出現的時機,需要的是耐心,但這種方法一定比追漲的做法安全得多。而在指數平滑平均線之上以高價做買單的交易者,他們所支付的價格高於(相關資產的)價值,他們希望出現更為愚蠢的交易者以更高價格“做多”來為他們埋單。可是,心情急躁的交易者如果在靠近頂部(C點和E點)的位置做買單,他們會被(市場的變化)震盪出局,或者他們在焦急地等待著盈虧平衡之時而平倉離場。

  很多股票與期貨產品都有其特有的行為模式,你應該盡力去辨明和利用這些模式。在我著書之時,eBay公司的股價走勢呈現出狀如袋鼠之尾的形態(A點、B點、C點和E點);其中,C點所呈現的特徵最為典型,其他各點的特徵也很明顯。對資產價格的波動模式進行預期可以使你在其出現之前較早地予以認知。

  圖5-6最右端顯示:eBay公司股價的上升趨勢已經結束,股價開始震盪,牛市即將結束——如果你是追蹤趨勢的交易者,你要轉做其他順勢運動的熱點股票;同時,你要關注eBay公司股票,等待下一波行情的到來。

  如果我們在指數平滑平均線以上做多單,並且希望:市場上會有一個更為愚蠢的交易者,他在更高的價位做多單,從而彌補由於我的錯誤所造成的損失。這種博傻理論是非常錯誤的——金融市場上幾乎不存在傻瓜,而市場本身也不會吸納愚蠢的交易者,指望他們(賺錢)是一個偽命題。

  有時,一些股票瘋狂的漲勢似乎能夠驗證博傻理論的合理性。一些看似無收益的股票的價格漲得很高,甚至形成“天價”,這時,一個根據內在價值理論進行交易的投資者會發現他錯過了很多投機的機會。如此,他會面臨兩種抉擇:一是嚴格遵守以往的交易理念,同時認可自己並不能將市場上所有的財富裝進口袋;二是他覺得在金融市場上與其他投資者進行交易好比是“與狼共舞”,那麼自己也要像一匹狼,於是,他會在股票價格上漲突破阻力位之後買進。

  如果你也這樣操作,記住,你現在所遵循的就是博傻交易理論,而唯一能將你與其他狂躁的交易者區分開來的“財富”是你的風險控制及防範的方法——止損與資金管理。

  上述的規則同樣適用於降勢中的空單。在呈下降趨勢的資產價格回調至指數均線附近時所做的空單,在市場行情反轉破位之前,具有正面價值。一個根據博傻理論進行交易的投資者會在指數平滑平均線之下很遠的位置繼續做空——距離越遠,他就越愚蠢!

  那麼,如何運用二元均線系統來辨明資產價格的走勢以及入場的點位呢?我們可以用一條指數平滑平均線很好地把握市場的行情,但市場變動太過急躁,以至於市場上相關資產的價格幾乎從來沒有在指數平滑平均線附近浮動,如此,你就沒有機會按照內在價值交易理論進行操作。要解決這個問題,你可以加入第二條移動平均線——用較長的慢線標明資產價格的走勢,用較短的快線尋找入場的點位。

  如果你發現一條22日指數平滑平均線能夠在市場上較好地反映你所交易產品的價格趨勢,那麼將此線勾出,但將其時間步長縮短一半,在同一臺電腦上用另外一種顏色勾畫出11日指數平滑平均線。這樣,你可繼續參考22日線,以判明當前是牛市還是熊市,同時也可根據短線(11日線)發現入場點位。

  移動平均線有助於我們判明相關資產價格的走勢,從而決定做多或做空,同時,不同種類的均線也可幫助我們發現入場交易的價值空間。而尋找離場點位的任務就要交給我們要講的下一個分析工具:圍繞在移動平均線上下的產品價格通道。

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