资产证券化 ~美国房地产次贷危机

| 发表于 2020-11-10 14:45:03 来自手机 | 显示全部楼层 |复制链接
解读美国房地产次贷危机

1998年,美国的商品期货交易委员会主席Born,曾是一本法学期刊的女主编,起草了一份准备监管金融衍生品的提案。
时任美联储主席的格林斯潘,美国证监会主席发布联合声明:谴责了Born的提案,建议允许衍生品不受监管。
克林顿的财政部和国会,都驳回了Born的提案。

2000年,另一项允许金融衍生品完全不受监管的提案,获得了通过。

脱开了监管的缰锁,华尔街贪婪的银行家们,开始了大干快上。衍生品交易和金融创新,开始呈爆炸性的增长。
在此之前,购房人申请房贷时,银行会非常仔细的考量借款人是否有能力还款,因为这笔贷款可能要在30年后才能收回。
金融创新之后,银行并不太关心借款人能否还款。因为银行可以把这笔贷款卖给投资银行,立即获得现金,并再进行下一次放贷。只要给投资银行,分享一部分收益即可。

这就是所谓的资产证券化(ABS)。

投资银行,将大量的住房抵押贷款和助学贷款、汽车贷款等,打成一个包,形成了一个复杂的衍生品,叫做有抵押集合债券(CDOs)。

然后,投资银行再找到标准普尔等评级机构,花钱让他们给CDOs评AAA级。

拿到好的评级,投资银行,再将CDOs卖给社保基金,还有全球各地的投资者。

由于当时CDOs非常赚钱,美国最大的保险公司AIG,推出了一种保险,叫作信用违约互换(CDS)。

持有CDOs的投资者,只要买了CDS,如果CDOs暴雷了,AIG会全额赔付。

但当时,CDS不受监管,AIG并没有任何赔偿准备金。这就意味着,如果发生了违约,有钱就赔,没钱就直接破产。
这就是美国的次贷危机的根源,这种不受监管的次级贷款,像一辆快速奔跑的列车,把购房者、银行、投资银行、评级机构、保险公司、社保基金及所有的市场参与者,都拉上了车。
这辆列车的前方,是万丈深渊。

起初,美国的房价一直上涨,从资产账面上来看,所有的购房者都是赚钱的。
他们房产的升值部分,又可以继续向银行申请贷款。然后用贷款,再来偿还之前的月供。

银行收到月供,留下一部分收益,然后将部分收益分配给买了债券的投资银行。

投资银行拿到这部分收益,支付了标准普尔的评级费,给投资者支付收益,自己还有盈利。

投资者拿到收益,又给保险公司支付保费,也还有盈利。
在这场疯狂的泡沫中,似乎所有人都赚到了钱。
2004年,嗜血的投资银行,为了买入更多的银行债务,他们游说证券和交易所监督管理委员会,继续放松杠杆率的限制。
杠杆率越高,意味着投资银行只需要很少的资本金,就可以借很多钱回来。
终于,美国的房价开始掉头直下,美联储不断加息。

曾经热情高涨,资产升值后疯狂消费的购房者们,终于还不起房贷了。
美国的次贷危机爆发,在那条长长的证券链条上的参与者,纷纷倒下。

这次金融危机,给全球造成了20万亿的损失。但是,那些华尔街的银行家们,不仅毫发无损,还从政府给的救济款中,拿走了巨额的离职补偿金。
那些钱,全部都是纳税人的钱。
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